百货类上市公司扎堆申请免税牌照能拯救业绩颓势吗？

自6月9日王府井(600859.SH)宣布公司获得免税品经营资质消息后，免税概念板块迎来大幅上涨，王府井更是在6月11日至7月11日一个月内，股价累计上涨超过146%。

或是受此刺激，7月份，已有10家上市公司前仆后继的宣布，已向相关政府部门提出免税品经营资质申请。它们分别为：百联股份(600827.SH)、岭南控股(000524.SZ)、鄂武商(000501.SZ)、大商股份(600694.SH)、欧亚集团(600697.SH)、南宁百货(600712.SH)、友阿股份(002277.SZ)、中百集团(000759.SZ)、步步高(002251.SZ)、东百集团(600693.SH)。

但无一例外的是，这10家上市公司均表示：免税经营牌照尚在推进过程中，存在不确定性。

南宁百货、中百集团、百联股份方面相关企业人士均对界面新闻记者表示，目前公司免税品资质只是一个初步申请阶段，是否获批存在不确定性，后续我们会根据要求进行信息披露。

“整个零售企业大规模申请免税牌照是非常正常的一件事情。”盘古智库高级研究员江瀚对界面新闻记者表示，

江瀚分析称，当前面对整个市场的激烈竞争，特别是整个互联网新零售产业业态的竞争，在互联网新零售线上线下一体化的大力冲击之下，对于传统零售企业来说，最好的解决问题的办法，实际上就是构建自己的护城河。在线下零售企业几乎无险可守的情况下，免税牌照无疑是最具含金量的护城河之一，如果一家零售企业获得了免税牌照，那么将意味着他拥有非常好的市场壁垒，能够帮助企业在短时间内实现整个市场保护体系的构建。

百货类上市公司扎堆申请

6月9日，王府井公告收到控股股东首旅集团的《财政部关于王府井集团股份有限公司免税品经营资质问题的通知》，授予公司免税品经营资质，允许公司经营免税品零售业务。这是继上世纪80年代中免等五家公司获得牌照以来，第一次正式批准的免税零售经营牌照。

在王府井因免税品牌照股价暴涨后，免税概念成为市场热点之一，也带动了免税概念股“大军”的壮大。7月以来，申请免税牌照的公司也如雨后春笋般涌现。

7月6日，百联股份宣布控股股东百联集团已向政府相关部门提出免税品经营资质的申请。

7月15日，岭南控股表示公司控股股东岭南集团正在推进申请免税品经营资质的相关工作，并已向广州市政府相关部门正式提交关于支持其申请免税业务经营牌照的请示。同日，鄂武商表示公司已向政府部门提出免税品经营资质的申请。

7月20日，大商股份宣布为优化公司业务机构，增强行业竞争力和增加新的利润增长点，控股股东大商集团向辽宁省及大连市政府相关部门递交了关于支持公司申请免税品经营资质的请示。

7月21日，欧亚集团表示近日公司向吉林省及长春市政府相关部门递交了关于支持公司申请免税商品经营资质的请示。

7月23日，南宁百货、友阿股份、中百集团三家上市公司在同一天宣布公司已申请免税品经营资质，以增强企业竞争力。

7月24日，步步高宣布已向湖南省及湘潭市政府相关部门递交了关于支持公司申请免税商品经营资质的请示。

到了7月25日，东百集团表示为了进一步优化商业零售业务结构，东百集团已向福州市政府相关部门递交关于支持公司申请免税品经营资质的请示，同时，公司控股子公司兰州东方友谊置业亦向甘肃省及兰州市政府相关部门递交了关于在兰州中心申请免税品经营资质的请示。

从营收占比来看，目前申请免税品牌照的多为百货类企业。上述10家公司中，仅岭南控股主营业务为旅行社运营，其余9家均为百货业。

以2019年数据为例，大商股份百货业态占公司收入比例的56.64%;欧亚集团商品流通行业占收入比例的81.17%，其中服饰类占比40.56%，食品百货类占比31.45%;鄂武商购物中心占收入比例的69.82%，超市占比29.74%;百联股份2019年大卖场实现营收166.5亿元，占收入比例的33%，标准超市占收入比例的19.01%;批发零售业占步步高收入比例的88%;超市占中百集团收入比例的93.27%，百货占比5.28%;南宁百货商品零售占公司收入比例的95.01%;商业零售占东百集团收入比例的77.73%。

与上述公司以百货零售为主不同的是，岭南控股控股股东目前已向广州市政府提交了关于支持其申请免税业务经营牌照的请示。2019年，占岭南控股收入比例达86.60%的为旅行社运营，实现营收69.04亿元，酒店经营占收入比例的12.17%，酒店管理占0.92%。

此外，杭州解百(600814.SH)、供销大集(000564.SZ)则在近期澄清表示：公司未取得免税品经营资质，尚未申请免税牌照。

免税牌照能拯救业绩颓势吗？

受疫情影响，一季度上述申请免税品牌照的上市公司业绩表现不佳，营收净利润均同比下降，且大部分处于亏损状态。

以一季度数据表现来看：南宁百货实现营收1.54亿元，同比下滑67.77%，亏损3909万元，同比大幅下滑29879.46%;中百集团实现营收39.54亿元，同比下滑10.45%，亏损1.7亿元，同比下滑739.94%;王府井实现营收15.2亿元，同比下滑78.79%，亏损2.02亿元，同比下滑150.16%;杭州解百实现营收10.79亿元，同比下滑33.12%，亏损5.23万元，同比下滑100.08%;步步高实现营收55.16亿元，同比下滑1.83%，盈利1亿元，同比下滑46.21%;百联股份实现营收98.36亿元，同比下滑30.94%，盈利2652.14万元，同比下滑91.93%;鄂武商实现营收12.92亿元，同比下滑72.8%;欧亚集团一季度实现营收33.77亿元，同比下滑17.46%，亏损2203.18万元，同比下滑143.78%;此外，岭南控股一季度实现营收6.71亿元，同比下滑63.07%，亏损6179.4万元，同比下滑155.34%。

截至目前，中百集团、鄂武商、岭南控股已发布2020年上半年业绩预告，也均处于亏损状态。

中百集团预计今年上半年公司预计亏损6000万元-8000万元，较上年同期下滑264.95%-319.94%。鄂武商预计今年上半年亏损4000万元-4500万元，较上年同期下降106.67%-107.50%。岭南控股上半年预计亏损1.2亿元-1.5亿元，同比下滑166.51%-183.14%。

目前除王府井外，其他百货公司牌照申请落地依旧遥遥无期，免税商品成为拯救百货公司业绩亏损的稻草?从目前来看短期内并不会带来直接效果。

显然，免税牌照不是你申请就能获批的。有相关百货类上市公司人士对界面新闻记者表示：“作为百货行业，我们经营的商品与免税店有所重合，所以就申请了这个资质，百货公司都有申报的权力，但是批不批就不知道了。免税品资质我们是向政府商务部门进行申请，获批我们认为是很困难的，王府井是个特例，如果要在全国落地的话，办法制度都需要完善。”

“对于百货企业来说，如果百货企业是那种单体的百货公司，就是由少数几家百货商场组成的百货巨头，那么免税牌照无疑将会对其业务有不少促进作用，但是如果百货企业是那种大规模连锁的百货企业的话，那么免税牌照将很难起到真正的扭转作用，只能说有改善企业现金流的帮助，但是要起到绝对扭转可能还不是那么容易。”盘古智库高级研究员江瀚表示。

在6月11日宣布获得牌照后，7月9日，王府井宣布投资设立免税品经营公司，注册资本5亿元，以用于开展免税品经营等业务。

值得关注的是，随着公司股价翻倍暴涨，王府井相关股东在此期间进行了减持。

7月9日，王府井盘中触及79.19元/股的历史新高。7月13日，王府井股东京国瑞基金宣布拟通过集中竞价方式减持公司1552.5万股，不超过公司总股本的2%。7月14日，王府井公司监事李杰通过集中竞价交易方式坚持啊公司股份1700股，减持价格区间为70.15元/股至70.16元/股。

虽然前期宣布申请免税品经营资质的上市公司在消息发布后，迎来了股价的大幅上涨。7月初加入免税概念大军的百联股份在7月2日-7月10日拉出7个涨停版，此外岭南控股从7月13日起连续拉出五个涨停。但此后加入的概念股，受整体大盘走势等原因影响，并未再迎来这样的连续涨停。

真正的免税概念股有哪些？

王府井此次获批免税牌照，拥有特殊意义，此前，全国范围内拥有免税经营资质的上市公司仅有中免集团。

在2017年后，中免集团先后收购日上中国、日上上海股权后，公司的市场份额已高达84%。此外，根据公开数据，海南免税市场份额为5%，珠海免税市场份额同为5%。

今年5月11日，格力地产(600185.SH)宣布通过发行股份及支付现金方式，购买珠海免税100%股权。6月17日，方案出台，格力地产募资8亿元，拿下珠海免税。2018年珠海免税实现净利润6.3亿元，2019年珠海免税实现净利润9.87亿元。

而从经营免税店类型来看，中免集团的主要布局在机场、边境等，珠海免税则主要集中在口岸免税店。根据公开消息查询，此前涉及市内免税店公司为中桥免税，此次王府井的入局，重点布局将在市内免税店业务上。

2019年，中国中免(601888.SH)免税商品销售达到458.18亿元，占公司收入比例的48.85%;有税商品收入仅为11.49亿元，占比1.23%。

根据公司发布的2020年上半年业绩快报，中国中免今年上半年实现营收193.1亿元，较上年同期下滑22.02%;归属于上市公司股东净利润为9.31亿元，同比下滑71.73%。

对于上半年业绩下滑，中国中免表示：受新冠肺炎疫情影响，公司免税业务受到较大冲击。

关键词： 免税牌照