恒天基金张雷：目前是较好的量化策略配置时点

在过去的三个多月里，资本市场行情跌宕起伏，投资者在如此动荡的市场行情中投资体验并不好。在这样的迷思时刻，恒天基金首席策略分析师兼投资研究中心负责人张雷受邀接受深度对话，就2021年A股投资机会、量化投资等方面展开专业解读，为投资者拨开眼前迷雾，探寻投资机会。

从去年开始，股票、基金、资产配置，这些东西好像一下子在大众中火热了起来，买了哪只股票、定投了哪只基金，都成了茶余饭后的话题，大家的理财意识被充分激发了。

张雷表示，伴随着打破刚兑、房住不炒等政策出台，居民财富在慢慢发生转移，从地产、信托等蓄水池慢慢流向权益市场。尤其是过去两年，公募基金给投资者赚取了不错的收益，这样就形成了投资者买基金赚钱后，继续买基金的正向循环。

但是历史规律也告诉我们，当投资者情绪爆棚，市场阶段性过热的时候，往往也会出现不小的调整，那些高位买了基金或者股票的投资者投资体验就会差一些，所以这个时候，投资策略就显得尤为重要。

进入2021年以后，市场风格变化很快，去年年底的收益回吐和开年的“跌跌”不休让不少投资者，尤其是年轻的投资者苦不堪言，在这种情况下有什么好的投资策略吗?

张雷认为，可以从战略和战术两个维度进行理解。战略上，对市场长期持有乐观看法，投资中应该奉行长期主义和乐观主义。战略上，要对市场持有敬畏之心，市场不可能只涨不跌。当下的市场不是大水漫灌推升的市场，是居民资产配置转换、房地产功能转换及基金配置意识树立的拐点期，大量居民长期配置的资金将在股市和房市的跷跷板效应下，逐步进入权益市场，资金配置的进程并不是一帆风顺的，一定会受到很多利空的扰动，但这种预期中的震荡恰恰是较好的逢低布局时点。

如何去逢低布局?张雷认为可以重点关注量化策略，这也是恒天基金一直以来看好的一个投资方向。比如在美国，有两位投资大师，他们是价值投资和量化投资的代表人物，分别是巴菲特和西蒙斯。巴菲特的伯克希尔公司，在过去50多年中，年化收益20%，而西蒙斯在过去20多年，年化收益则高达35%以上。

量化投资在成熟的资本市场，已经证明是行之有效的。量化策略中的指数增强、量化对冲、CTA、多策略等涵盖了不同的波动区间，适合不同风险承受能力的投资者，目前是较好的量化策略配置时点。

同时，张雷对2021年的量化投资给出四点忠告。

第一，要重点关注头部管理人。很多头部管理人每年的研发投入都在几亿以上，更多的投入更容易换来超额收益。头部机构在研发支出、人才激励方面具有绝对优势，未来强者恒强的格局较难打破。

第二，要注意市场风险，比如说，量化对冲产品和低杠杆的CTA产品，理论上是赚取绝对收益的，但是并不是稳赚不赔的，要对产品预期的波动做好足够的思想准备。

第三，要有长期投资理念。很多头部管理人已经在基本面量化上开展布局和应用，未来不但要赚取技术面的钱，也争取赚到公司长期基本面的钱。对于投资者来说，时间的玫瑰不仅适合于主观，同样也适合于量化。

第四，如果资金量有限，希望同时考虑CTA、中性、指数增强等产品，不妨关注一下多策略产品，没准比你买单策略会有一个更好的投资感受度。

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