融信中国积极进行债务管理，综合融资成本持续下降

多次低息发债后，融信中国(03301.HK)正通过积极的债券回购，释放出其现金流充裕的信号。

3月4日，融信发布公告称，已于公开市场回购本金额为3450万美元的优先票据，该笔票据于2025年到期，利率为7.1%。而在去年，融信也先后进行过两次债券回购，结合其不断降低的融资利率，公司正通过积极的债务管理，不断优化财务表现，并对外展现出其充裕的现金流。

去年，融信面对“三道红线”新规落地前的融资窗口期，主动发行了多笔美元债与公司债，成交利率均处于行业较低水平，公司更于去年发行了首单CMBS，融资渠道不断拓展，另一方面，融信也正对部分过往利率较高的债券进行主动回购。专家表示，多笔低息债务的发行，体现出公司较强的融资能力，这在新规调控下是企业重要的竞争力，同时，对于部分高息旧债务的主动回购，能够进一步优化公司财务表现，也传递出融信如今“并不缺钱”的信号。

实际上，在2020年中报里，融信便向外界展现出其良好的财务状况，公司在手现金312.6亿，现金短债比1.7倍，未使用授信达1059亿，流动性充足。去年，融信先后获纳入恒生大中型股(可投资)指数与恒生大中型股价值偏向指数，国际三大知名评级机构惠誉、标普、穆迪也分别在去年重申了融信“BB-”、“B+”、“B1”评级，展望皆为稳定，随着资本市场认可度的提升，公司综合融资成本已下降至6.67%。

财务指标的不断改善得益于融信积极的财务自律，一直以来，公司高度看重基本面的稳定，对资金安全尤为重视。公司采用积极主动的债务管理策略，不断提升财务杠杆的健康度，并对积极对长短期债务进行合理搭配，通过新债券的发行与旧债券的回购，融信正以长期低息债务替换部分短期高息债务，这将使公司财务表现得到进一步改善。

而在现金流上，凭借在高效能地区特别是长三角一二线城市的深度布局，融信的销售业绩在去年疫情后快速恢复，并从下半年以来维持着稳定的增长，顺利达成了2020年销售目标。今年首月，公司销售额便突破百亿，达123亿，同比增长67%。大量优质的项目布局，加上良好去化率与回款率，为融信的现金回款提供了长期稳定的支持。

在投资方面，融信也坚持审慎的拿地策略，以现金回款的30%-50%匹配拿地资金，在充分考虑地块价值、限价等因素的条件下对拿地盈利能力进行测试，以保证拿地效益。同时，在公司对经营能力的持续重视下，各项目的开发运营效率正不断提升，推动着地块快速转化为销售回款。

据了解，今年融信将有一大批优质项目入市，其中多数来自于去年疫情后窗口期中所获地块，如上海的海纳印象、世纪古美等项目，均拥有较高的价值。随着这些项目的入市销售，将为融信销售额的增长注入更多活力，并为公司的长期稳定发展带来强大的现金流支持。

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