运营正常、风险可控、资产质量好转 华夏幸福收获“增持”评级

近日，华夏幸福进入了大众的视野，其运营情况、债务风险情况、与平安的对赌协议、资产质量情况等都是市场关心的问题。日前，就这些问题，华夏幸福给予了回应。

《证券市场红周刊》刊文显示，华夏幸福内部人士对于市场普遍关心的债券问题给出了明确回应，其表示：“目前公司运营一切正常，公司债务风险可控”。一位接近华夏幸福业内人士也证实，回购“16华夏债”所需的约15亿元划款至中登公司。

同时，华夏幸福控股股东华夏控股与平安签署的对赌协议也备受关注。根据此前协议，2018~2020年，华夏幸福实现归母净利润分别不得低于114.15亿元、144.88亿元和180亿元。前两年公司均“踩线”通过，而2020年受疫情影响以及环京调控政策收紧等因素因影响，华夏幸福业绩“达标”压力骤增。对此，上述接近华夏内部人士透露：“即使对赌协议完不成，出资方也是华夏控股，而非上市公司。”对于市场关注的，是否将发生控股权变更一事，华夏幸福在12日公告中明确表示：“不存在导致公司实际控制权发生变更的实质性因素。”

分析华夏幸福2020年度中报和三季报数据可以发现，即使疫情影响下，华夏幸福资产质量也正在逐步好转。Wind数据显示，2019年下半年以来，华夏幸福资产负债率从88.12%下降到2020年三季度的82.1%。

此外，考虑到华夏幸福2019年总土储面积同比增加15.4%，结束了连续三年的减少趋势，以及房地产两年左右的建设周期，预期2021年公司地产开发业绩将逐步得到释放。基于上述诸多实际情况，华夏幸福也收获了华西证券给予的“增持”评级。更值得一提的是，在华西证券1月16日发布的最新研报中，还预期华夏幸福2021E、2022E年度EPS分别为6.09元、7.41元,相较于2020E的4.89元同比增长24.5%和51.53%。

一系列利好消息传来之后，市场也受到提振，华夏幸福股价和债券出现了大幅拉升，21日午后，20华夏幸福MTN002涨幅175%，17幸福基业MTN001涨幅33%。未来华夏幸福的股价、债券变化如何，我们也将持续关注。

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