山东路桥：毛利率大幅回升，前3季度净利润超去年全年

自从2018年“补短板”措施推出以来,各省纷纷因地制宜,出台地方措施加速落地。山东省2018年出台《关于进一步扩内需补短板促发展的若干意见》中明确提及投资金额项目超6000亿元,且大多数要求在2020年建成。

作为本埠基建龙头企业,山东高速路桥集团股份有限公司(股票简称:山东路桥,股票代码:000498)近两年充分受益补短板措施落地。

2020年10月30日,山东路桥发布2020年三季报,公司第三季度单季实现营收同比增长30.35%达90.47亿元,净利润和扣非净利润分别为2.31亿元、2.12亿元,分别同比增长11.36%、16.40%。前三季度累计实现净利润6.32亿元,超去年全年6.20亿元,同比大增62.34%,扣非净利润同比大增59.09%,达到5.18亿元。

资质壁垒助力参与“补短板”建设

山东2018年出台的补短板若干意见中,着重强调要在2020年实现新增铁路运营里程1450公里,其中高速铁路960公里,逐步实现覆盖全省、通达周边主要城市的“1、2、3”小时陆上交通圈。

公路方面要求加快全省“九纵五横一环七射多边”的高速公路网规划建设,到2020年,建成龙口至青岛、济青高速改扩建等20条高速公路,新增高速公路里程1658公里,加快推进“四好农村路”建设,重要乡村旅游区实现等级以上公路全覆盖。

机场方面要求2020年底前,建成青岛胶东国际机场、菏泽牡丹机场、济宁曲阜机场,开工建设济南机场二期、烟台机场二期、枣庄机场、潍坊机场,进一步完善全省运输机场布局。而机场的建设,又离不开周边公路等配套基建设施。

作为路桥领域龙头企业,主营业务为路桥工程施工与路桥养护施工的山东路桥,各子公司拥有各项资质89项,其中施工类资质81项。包括公路工程施工总承包特级、市政公用工程施工总承包特级、公路行业工程设计甲级、市政行业工程设计甲级等。

由此可见,资质齐全的山东路桥对比同业企业具有明显的竞争优势。尤其是在今年上半年,山东路桥子公司鲁桥建设公司新获公路施工总承包特级资质,进一步强化业务竞标能力和工程承揽能力,为山东路桥承揽更大工程打下坚实基础。

确权收益大增,毛利率持续回升

据公开数据显示,山东路桥前三季度净利润超去年同期,主要因为报告期在建和新开工大型项目较上年同期增多,完成工程量增加,上年同期部分在建项目毛利率偏低,同时本期投资收益等较上年同期增加。

具体来看,公司参建的“济南至微山公路济宁新机场至枣菏高速段工程施工项目”本期确认收入6.83亿元,累计确认收入6.83亿元;“京沪高速公路莱芜至临沂(鲁苏界)段改扩建工程项目施工二标段”项目本期确认收入7.25亿元,累计确认收入18.86亿元。

关于京台高速方面,山东路桥参与的“京台高速公路泰安至枣庄(鲁苏界)段改扩建工程项目主体工程施工第四标段”本期确认收入7.83亿元,累计确认收入10.70亿元;“京台高速公路泰安至枣庄(鲁苏界)段改扩建工程项目主体工程施工第五标段”本期确认收入13.20亿元,累计确认收入19.83亿元。

仅上述四个项目,山东路桥就确认收入约35.11亿元,约合第三季度单季营收总额的38.82%。回顾山东路桥前三季度,公司累计营收约是去年全年的87.11%,且公司销售毛利率持续恢复,从2019年第三季度的8.57%提升1.94个百分点至10.51%,与2018年10.73%几乎持平。销售净利率4.19%也远高于2019年末的3.23%,有效助推山东路桥净利润快速提升。

长远布局,业绩提升确定性较强

山东路桥今年第三季度期间业绩提升的同时,还充分受益于公司第一、第二大股东联合重组,控股股东持股比例进一步提升,公司顶层结构持续优化。

此外,山东路桥还通过发行股份的方式向铁发基金、光大金瓯购买其合计持有的路桥集团17.11%股权,并于10月16日公告完成重组,山东路桥与铁发基金、光大金瓯商定成交额为10.75亿元,路桥集团正式成为山东路桥的全资子公司。

得益于公司的长远布局,山东路桥在获得优质资产优化公司顶层及产业结构的同时持续提升公司整体实力与业内竞争力,公司对未来发展信心倍增。山东路桥方面表示,公司将抢抓行业发展机遇,围绕大交通、大基建等工程建设全领域,积极拓展市政、铁路、城市综合开发等业务,持续做强做优主业。

值得注意的是,山东路桥子公司路桥集团此前作为牵头方与中铁十四局集团有限公司、济南城建集团有限公司、吉林省交通规划设计院组成的联合体,被确定为济南绕城高速公路二环线西环段工程设计施工总承包项目一标段(DXH-SJSG)中标单位,联合体中标价为125.52亿元。

其中设计部分由吉林省设计院与路桥集团共同完成;勘察部分由吉林省设计院独立完成;施工部分由路桥集团、中铁十四局、济南城建共同完成。本项目工期为42个月,公司将在工期内按照施工进度确认收入,若项目顺利实施,将对公司的经营业绩产生积极影响。

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