方正富邦基金：宏观数据持续向好 在震荡调整中择股

10月19日，A股三大股指集体高开，并于临近午盘前翻绿，午后跌幅持续扩大，截至收盘，沪指跌0.71%，深成指、创业板指分别下跌0.82%、1.28%。

消息面上，今天国家统计局公布了前三季度宏观数据，面对复杂严峻的国内外环境，前三季度经济增速由负转正， 1-9月按可比价格计算，同比增长0.7%，三季度GDP同比增速恢复到4.9%，与市场普遍乐观的预期有细微差距。规模以上工业增加值增速月度同比已恢复到疫情前的水平并有望持续保持增长之势。同时9月份，规模以上工业增加值同比增长6.9%，增速比8月份加快1.3个百分点，连续6个月增长;9月份，社会消费品零售总额35295亿元，同比增长3.3%，增速比8月份加快2.8个百分点，固定资产投资增速转正。这些数据均提示生产端恢复良好并继续加速前进、消费端增速也有加快的趋势。四季度GDP增速有望进一步提升。

数据来源：国家统计局

从两市表现看，在宏观数据稳健向好的大背景下，A股市场在银行、保险等金融股的带动下高开后震荡回调。方正富邦认为宏观数据的持续向好是投资者的一致预期，数据公布后影响市场短期波动的主要因素还是资金面与公司估值两大因素。四季度货币政策保持平稳不松不紧的概率较大，那么影响“核心”资产估值高低的就是场外的新发基金和北上的资金对市场的认可度。目前看，与年初相比，资金入场的节奏有所减缓，主要是部分优质成长股估值处于相对高位，在三季报公布期间，若公布的业绩与预期稍有不同就会形成杀估值的短期走势。

我们认为，当前中国经济已从资源要素驱动转向科技创新驱动转型，中国资本市场迎来股权大发展的新时代。中国资本市场一个新的周期已经来临。随着多层次资本制度体系的形成、新证券法的推出及金融开放的加速推进。一轮伴随着经济持续发展的新行情才刚刚开始，消费、科技、金融将成为市场长期关注的重点领域。四季度往往是各类投资者选择年度潜力股的时点，短期的下跌为我们创造了这个机会。

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