鹰派作风持续 9月美联储加息75bp

CME数据显示，议息会议后市场认为11月加息50个bp的概率为35.5%，75个bp的概率为64.5%;全年利率目标区间为4.25%-4.5%的概率最大。较上次会议后数据而言，市场与美联储的分歧逐步缩窄，全年利率预测处于同一区间。从仅剩的2个加息窗口来看，未来仍有100个bp的缺口，考虑到美联储明确通胀优于就业的态度、通胀数据不会出现大幅改善，9月美联储加息力度大概率维持在50个bp。

本次会议整体维持了美联储自JH会议以来的鹰派作风，我们认为旨在保证其对通胀预期的稳定。目前根据点阵图，预计未来还有100bp-125bp的加息空间，但时间窗口所剩无几。因此，若此后的数据没有出现较大波动，美联储未来或将维持75bp的加息幅度。此外，从缩表的进程和规模来看，缩表传导到实体经济尚需时日。主要是ON RRP账户仍有一定规模，且NBFI类机构在美债拍卖市场中的份额较大。因此缩表的影响有待进一步观察。

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