航天军工一马当先 国防军工板块快速拉升领涨大市

国防军工板块快速拉升领涨大市，航天军工一马当先，光启技术涨停，航发动力、晨曦航空涨超8%，爱乐达涨超7%，振华科技、钢研高纳、北摩高科、中航重机等均涨逾6%。

截至11:20发稿，国防军工ETF(512810)上涨3.47%，成交额超5000万!

开年以来，资金不断借道ETF底吸布局，截至6月22日，国防军工ETF(512810)年内份额增长超1亿份，最新规模3.51亿份，处于近5年高位。

2022年以来，国防军工指数不断回调，年内最大回撤达40%。与指数一同下跌的还有行业估值。经中信建投统计，2022年初以来，中证军工指数快速下跌了约27%，板块估值得到了充分消化，高性价比更加凸显。目前军工板块整体PE为52.71倍，处于历史低位，低于历史90%以上的时间区间。

从核心重点公司来看，目前军工板块PE48.0倍。22年上游、中游、下游的平均估值水平依次为35.4、33.3、43.3倍，对应22年的PEG水平分别为1.17、0.88、1.39。

【中信证券：军工行业的成长性和长期发展确定性正持续得到验证】

“十四五”期间，军工行业的成长性和长期发展确定性正持续得到验证，投资主线开始转向业绩、成长性驱动。展望下半年，一方面在宏观经济波动、局部疫情冲击等的影响下，军工行业的“强计划性”料将使其具备较强业绩确定性，板块成长属性凸显;另一方面，“国企三年改革”收官节点下，混改加速推进有望进一步催化板块情绪。

业绩持续兑现，“强计划”下成长凸显。核心军工企业已连续4年净利润同比增速超20%，22Q1业绩同比增长32%。

在市场扰动因素增多、风险偏好尚在修复的情况下，业绩增长的持续性将成为当前择股的核心考量，维持行业“强于大市”评级，优先推荐航空发动机、导弹、军队信息化、军机四个产业方向，同时关注国企改革动向。

【3个自然年超额回报44.54%，国防军工ETF(512810)超额显著】

目前市面上军工类ETF合计5只，从实际收益角度看，国防军工(512810)回报明显突出，国防军工(512810)自2019年初至2021年末收盘，累计涨幅178.69%，大幅超过基准指数134.15%的涨幅，累计超额回报44.54%，年均超额回报超过14%，大幅领先同类!

分年度看，国防军工(512810)每年稳定获得显著超额收益，2019年至2021年，年度超额收益分别为3.58%、9.11%、11.07%。

首屈一指的超额收益，这主要得益于国防军工ETF(512810)规模适中，新股打新增厚收益更为明显。根据德勤中国的报告，2021年全年，A股市场524只新股上市，首发实际募集资金总额达5466亿元，数量及金额均创近年来新高。这是A股历史上首次IPO融资额突破5000亿元。德勤中国预计，2022年上海科创板有170至200只新股发行;210至240只新股于创业板发行，上海及深圳主板预计将有120至150只新股发行。

自创业板注册制以及科创板开始以来，新股发行节奏明显加快。后续加之北交所设立，新股全面注册制稳步推进，进一步推动直融时代到来。新股发行仍将维持高位，受益政策优势的公募基金仍会持续受益于新股配售!

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