首页诺安基金股市周观察：预期渐稳，恐慌性抛售或已结束
上周5个交易日市场震荡下行，后半周有所反弹，日均成交额1.11万亿元，市场热度较前一周有所上升。涨跌幅方面，万得全A跌3.96%，上证指数跌4.00%，沪深300指数跌4.22%，创业板指涨1.81%，中小板跌1.67%，中证500指数跌2.19%，中证1000指数跌1.59%，科创50指数跌1.45%。北上资金净流出167亿元。中信一级行业分类中，大金融板块表现较为突出，房地产板块和非银板块上涨1.02%，银行板块微跌0.17%，或因市场预期“宽信用”仍有政策空间，地产链是“稳增长”的重要政策方向;有色金属、煤炭和钢铁板块或受国际商品价格下跌的影响，分别下跌2.67%、3.61%和4.38%;食品饮料板块在外资大幅流出的背景下下跌3.58%;公用事业板块因近期煤炭供需趋紧，下跌4.04%。
后市关注：一季报超预期板块和个股、“稳增长”板块
近期跟踪
国内疫情
海外地缘政治形势变化
诺安基金债市周观察：经济数据回暖，债券走势偏弱
上周央行公开市场进行了1400亿逆回购和2000亿MLF操作，到期500亿逆回购和1000亿MLF，全周净投放1900亿元，资金面维持平稳状态，R007徘徊于2.20%-2.40%附近。现券方面，受公布的1-2月经济数据以及国内疫情反复等因素影响，债券市场收益率先上后下。具体来看，利率方面，国债相较前一周收益率曲线有所上移，国债中短期品种上行幅度大于长端，10年期国债活跃券收于2.80%附近，国开主要期限品种表现好于国债，3年和7年品种利率低于前一周，10年国开活跃券收于约3.05%;信用方面收益率走势分化，整体收益率基本持平前一周，AAA级表现略好于AA+级和AA级，信用利差略有压缩。
市场信息
经济
国家统计局公布的1-2月经济数据显示，1-2月工业增加值同比增长7.5%，固定资产投资累计同比增长12.2%，其中制造业投资同比增长20.9%、基建投资同比增长8.1%、房地产投资同比增长3.7%，1-2月社会消费品零售总额同比增长6.7%，除地产投资外，均较12月明显改善，2月全国城镇调查失业率为5.5%，高于1月份的5.3%。经济数据开门红，需要考虑去年低基数以及1-2月数据历来增速波动较大等因素影响，同时1-2月份的价格因素也是部分贡献力量。考虑到近来国内疫情反复，经济回暖的持续性仍需继续观察。
政策
3月16日，国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，研究当前经济形势和资本市场问题，要求“货币政策要主动应对，新增贷款要保持适度增长”、“关于房地产企业，要及时研究和提出有力有效的防范化解风险应对方案，提出向新发展模式转型的配套措施”。
海外
美联储3月议息会议如期加息25BP，并下调了2022年的GDP增长预测，上修2022年核心通胀预测中值，失业率预测中值则保持在3.5%。点阵图显示2022年加息七次，高于去年12月会议上预测的三次。
后市展望：经济数据开门红，但好中存忧，社融和PMI等领先指标出现背离，表明当前依然处于前期稳增长政策发力的效果观察期，货币政策进一步放松的窗口并没有关闭，依然存在降息降准的可能性，流动性会保持合理充裕。最近国内疫情有所反复，对经济增长短期内带来负面影响，因此经济刺激政策或将进一步发力。债券市场收益率前期面对稳增长政策和经济数据回暖有所调整，当前位置面临货币政策放松和经济继续改善可能性的矛盾之中，短期方向存在一定的不确定性，因此坚持杠杆套息策略为优。
诺安基金海外周观察：美联储如期加息25bp，海外股票市场普涨
全球主要权益市场普涨，MSCI全球股票指数上涨5.72%，其中MSCI发达市场指数上涨6%，新兴市场指数上涨3.44%。全球主要股指中，纳斯达克指数、日经225指数、标普500指数和德国DAX指数相对占优，分别上涨8.18%、6.62%、6.16%和5.76%。此外，中国香港市场迎来反弹，恒生指数上涨4.18%。分行业看，除能源行业外其他行业均录得正收益，涨幅居前的五个行业依次为非日常消费、信息科技、金融、医疗保健、电信业务，分别上涨8.78%、7.67%、6.15%、5.94%、5.74%。商品方面，标普高盛商品指数下跌2.05%，分类别看涨跌不一：能源类中布油期货价格下跌4.21%，英国天然气期货价格下跌20.92%;国际现货黄金价格下跌3.36%;工业金属如铜则上涨。利率方面，美国十年期国债收益率上行至2.15%。汇率方面，美元指数下跌0.90%至98.233，欧元和英镑小幅升值。
公布的美国2月PPI同比增长10%，与预期和前值持平，核心PPI同比增长8.4%，预期值为8.7%，前值为8.3%;PPI环比增长0.8%，核心PPI环比增长0.2%，PPI指标已连续21个月环比上涨。预计俄乌战争影响下包括能源、农产品等大宗商品价格上涨或将使得美国3月PPI进一步上行。美国2月零售销售总额同比增长17.6%，略高于1月，但环比增速大幅放缓，由1月的4.9%降至2月的0.3%。不过，餐饮及酒吧的消费环比增长2.5%，高油价背景下加油站销售额环比大增5.3%。美国2月成屋销量环比下降7.2%，季调环比折年数为602万套，低于此前市场预计的613万套，较去年同期同样下降2.4%。美国成屋销量下降或因住房抵押贷款利率上升所致。截至3月12日，美国30年期住房抵押贷款利率达到4.16%，较1月末上涨61BP，达到近三年以来新高。
美联储3月议息会议如期加息25bp，并暗示年内加息7次、每次会议都加息25bp;大幅下修了经济增长预期、大幅上修了通胀预期，将今年经济增长预期由12月预期值4.0%大幅下修至2.8%，将今年PCE通胀预期由12月预期值2.6%大幅上修至4.3%，核心PCE通胀预期由12月预期值2.7%大幅上修至4.1%;称俄乌冲突加剧经济、通胀和金融条件不确定性，但重申高通胀挑战及控通胀决心;提示最早可能在5月份开始缩表。本次美联储对年内加息计划做了清晰指引，有利于降低由于对加息预期混乱而导致的市场扰动。
QDII基金短期观点
诺安油气能源：地缘风险演变使得近期油价波动加大，布伦特原油期货价格先从此前的113美元/桶下跌至98美元/桶，随后重新拉升至107.9美元/桶，下跌4.21%;WTI原油期货价格下跌4.23%至104.7美元/桶。
OPEC与IEA发布2月报告，需求方面，OPEC维持2022年原油需求增速预期，但IEA则认为大宗商品价格上涨和俄乌冲突会影响全球经济增长，将全球2Q22-4Q22的石油需求预测下调了130万桶/天，预计2022年石油需求平均增长将减少95万桶/天，2022年总需求为9970万桶/天。供给方面，OPEC预计2022年非OPEC石油产量同比增长302万桶/天，增量主要来自美国、俄罗斯(具有地缘不确定性)等。IEA认为从4月份开始，随着制裁生效和买方对俄罗斯出口的回避，俄罗斯可能会关闭300万桶/天的石油产量。OPEC+坚持每月适度增加供应的协议，只有沙特阿拉伯和阿联酋拥有大量的闲置产能，可以帮助抵消俄罗斯的短缺。库存方面，1月OECD原油商业库存12.94亿桶，同比减少1.58亿桶，环比减少870万桶，低于五年均值1.39亿桶，为五年同期低位。
地缘政治冲突将使得原油价格维持较高波动，俄罗斯原油产量约占全球的12%，其中近一半出口至欧洲等市场，后续地缘事件演变对原油市场影响深远。另一方面由于近期油价快速上涨主要由市场对供给端的担忧推动，尽管美英已经表示不再进口俄罗斯原油产品，但欧洲多数国家未对俄罗斯能源领域进行制裁，后续演变仍存较高不确定性。而原油供应如果出现其他补充的可能性，也会使得油价波动加剧。预计俄乌局势短期快速平息可能性较低，叠加库存水平处于低位，全年原油均价有望维持较高水平。
诺安全球黄金基金：国际现货黄金从高点回落，从1988美元/盎司下行至1921.6美元/盎司，跌幅为3.36%。
近两周VIX指数大幅回落，美元指数小幅调整、实际利率有所抬升，美国长短端利差回升，尽管俄乌战争仍未停息，但市场对俄乌战争担忧的峰值已过，避险情绪有所降温。后市黄金价格演绎重心将回归至其货币及金融属性。美联储货币政策方面，除非俄乌再次出现超预期情况，否则将按本次议息按部就班调整货币政策，利率水平稳步提升，通胀也将逐步得到控制，金价或进入盘整期，直至市场开始担忧本轮美国或全球经济出现放缓或衰退预期。
诺安全球收益不动产：富时发达市场REITs指数上涨2.66%，工业、酒店、特种等板块涨幅居前，住宅、零售、办公类涨幅相对靠后。
近期市场对俄乌战争担忧逐步减缓、美联储加息靴子落地，4月美联储货币政策空窗期，或于5月开始缩表，短期看好成长板块风险偏好修复下的反弹机会。
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