金融市场为什么不相信欧央行2022年不可能加息

2022-01-20 09:23:08

来源：金融界

金融市场在欧洲央行何时启动加息的问题上抱有自己的看法。

尽管欧洲央行官员坚称2022年不可能加息，货币市场却预测存款利率最早将在9月上调10个基点至-0.4%，到明年年底将自2014年以来首次摆脱负值区间。

投资者为何与央行官员看法相左，存在以下部分原因。

通胀前景

欧洲央行12月会议之后公布的当月欧元区通胀数据强于预期。价格上涨势头非但没有放缓，反而进一步加速，涨幅创出5%的纪录高位。

最近能源成本飙升，意味着通胀率可能在更长时间内保持高位，但欧洲央行官员预计今年通胀率将下降。市场不信。

“很难看到市场短期内会重新相信通胀是暂时的，因为未来几个月的数据还是会很严峻，”Aegon Asset Management利率主管Sandra Holdsworth表示。“市场在欧洲央行3月会议前都会是紧张状态，因为担心欧洲央行将改变政策，甚至可能像美联储一样加快减码速度。”

经济学家目前是支持欧洲央行立场的，不过在最近几周，包括摩根大通和瑞银在内一些经济学家都预期央行会更早加息。

安静的鸽派

在通胀频频高于预期的情况下，一些欧洲央行管理委员会成员似乎转变了货币政策论调。投资者留意到了。

爱尔兰央行行长Gabriel Makhlouf和芬兰央行行长Olli Rehn最近均表示欧洲央行不应自满，必要时将作出应对。这两人都被视作更偏鸽派。法国央行行长Francois Villeroy de Galhau告诫称，不要拔高2023年和2024年价格涨幅低于2%目标的前景。他是具有影响力的中间派。

据知情人士透露，很多官员反对将应对疫情购债操作的到期债券再投资期限延长到2024年底。最终该计划获得批准，仅仅是因为它被纳入了撤出刺激措施的一揽子计划。

“不光鹰派，很多鸽派也暗示愿意在最近几天和几周内改变路线，”德国商业银行经济学家Michael Schubert在最近一份报告中写道。“如果这种趋势持续下去，将是欧洲央行比预期更早退出扩张政策的信号。”