首页3月17日晚间，拼多多发布2020年第四季度及全年财报。
财报显示，营收和GMV方面，拼多多Q4营收265.5亿元，同比增长146%，远高于市场预期192.87亿元，2020年全年GMV为1.67万亿元，同比增长66%;净利润方面，非通用会计准则下，平台四季度归属于普通股股东的净亏损为1.845亿元，同比收窄77%;用户数方面，拼多多2020年年活买家数达7.884亿，首次超过阿里巴巴(同期为7.79亿)。
仅从财务数据来看，拼多多交出了一份超出市场预期的财报，但在财报发布后，拼多多盘前股价先涨5%，但在公司创始人黄峥发布2021年度致股东信中宣布辞任董事长一职后，股价一度跌超10%。
股东信中，黄峥提及，辞任董事长后，自己将更多结合个人终身兴趣，致力于食品科学和生命科学领域的研究。不再担任董事长和拼多多管理职位后，黄峥1:10的超级投票权也将失效，名下股份的投票权将委托拼多多董事会以投票的方式来进行决策。黄峥还承诺，个人名下的股票在未来3年内继续锁定，不出售。
拼多多成长为用户规模第一大电商之际，创始人黄峥选择放手，也标志着拼多多进入全新的阶段。正如黄峥在股东信中所言，外部的竞争和疫情让拼多多实现了内部业务和管理的迭代：“拼多多正从一个纯轻资产的第三方平台，开始转重，在仓储、物流及农货源头开始进行新一轮的投入，新的业务开始萌芽并迅速成长。这既改变了拼多多，更催生了、锻炼了新一代的领导者、管理者，是时候逐步让更多后浪塑造属于他们的拼多多。 ”
那么，过去的拼多多实现了哪些突破?它的新方向又是什么?
旧故事：买家数首超阿里，营收大幅增长
拼多多Q4财报最大的亮点是年活买家首次超过阿里。
这是意料之中的事情，Q3的财务数据已初露端倪。2020年Q3，阿里巴巴年活买家为7.57亿，单季净增仅1500万，而拼多多彼时年活买家已达7.313亿，单季净增仍高达4810亿，每季度买家净增数几乎都是阿里的三倍，二者维持这样的增长差异已经一年。
增长差异还将延续下去。按照Q4的数据，阿里巴巴年活买家为7.79亿，单季净增2200万，而拼多多达到7.884亿，单季净增仍高达5710万，按照二者如今的增长速度，拼多多的年活买家数量在很长一段时间内都将超过阿里。
虽然目前二者月活用户数仍相差1.821亿，但差距已经较小，按照二者目前增速来看，阿里Q4月活单季环比增长2200万，Q2甚至降至历史新低，单季净增仅为700万，而同期拼多多Q2及Q3月活环比增长仍然分别高达7460万、7650万，照此推算，大概三个季度左右，拼多多就能赶上阿里巴巴。
为了缓解流量增长的焦虑，阿里巴巴也在寻找新的流量入口。在反垄断政策下，阿里巴巴或将打破此前微信对其实施的流量封锁政策，据阿里巴巴官方的说法，淘宝特价版的小程序已在准备之中。但最终效果如何，仍要视微信的开放程度以及阿里巴巴的运营能力。
另一个亮点是营收同比大增146%，几乎是GMV增速的1.5倍。按照财报解释，营收增长主要源于在线营销技术服务收入(即广告)的强劲增长以及Q4首次新增的商品销售(即多多杂货)所产生的收入——两部分拆开来看，平台在线营销技术服务收入为189.22亿元，较上一年同比增长95%，平台新增的商品销售收入为53.578亿元。
拼多多营收同比增长情况
营收增速之所以反弹迅速，是拼多多策略阶段性变化的结果。换句话说，拼多多开始从商家身上挣钱了。
拼多多此前几乎所有平台精力都放在增加用户量、GMV，并扩宽平台连接能力，而为了吸引商家并将平台内的商家养大，有意控制了商家的广告投放(具体表现为商家的投放工具受限)、免收佣金(2020年拼多多才开始收服务费，且价格较京东和阿里更低)，导致营收增速一直下降，直到2020年Q2才开始回暖。而随着平台商家数量的不断增加，商业化产品的不断完善，拼多多的广告营收还会持续高速增长。
这无疑大大提升了拼多多的利润水平。
虽然Q4又出现了单季亏损的情况，但仅为1.845亿元，几乎已经接近盈亏平衡，在大量投入多多买菜(拼多多战略副总裁David Liu透露“多多买菜仍在亏损中，盈利不是当前目标”)和推出新业务多多杂货的情况下，这一表现实属不易。考虑到拼多多营收不断增长来到的规模效应，2021年拼多多站内的电商业务或将进入盈利通道(不包括多多买菜)。
不过，这些亮点对已经长成大树的拼多多来说还不够，GMV增长陷入瓶颈仍是悬在拼多多头上的一把利剑。拼多多虽并未透露Q4单季度的GMV，但据拼多多财务副总裁马靖在财报会议上的说法，拼多多本季度GMV增速只有很小的浮动。
如今，互联网行业的竞争几乎没有边界，随着美团、滴滴、抖音、快手等其他领域的巨头纷纷加入战局，拼多多如何守住自己的大盘?
新故事：押注社区团购和自营，维持GMV的增长
拼多多的GMV增长不够亮眼，一部分原因在于，其押宝的社区团购业务仍处在发展早期。
多多买菜仍处在以投入换增长的阶段，虽然为拼多多烧出了可观的新增用户，但由于该领域目前竞争激烈，拼多多仍在采用低价竞争的方式，客单价较低，在十几块至二十几块之间，拉低了平台整体的客单价水平，导致其对GMV的整体增长贡献仍很有限。
按照David Liu的说法，目前，多多买菜已经在中国300个城市上线，可以实现不超过24小时的物流流转时间或“次日达”。接下来拼多多仍将投入大量资金、人力和技术来升级多多买菜，持续优化仓储物流和供应链;在竞争策略上，仍将通过提升效率不断压缩采购成本和降低销售价格，以塑造更有利的竞争环境。
GMV增长不如预期，另一个原因是平台整体的消费频次和单价并没有明显的提升，这可能是拼多多最头疼的困扰。
一方面是新增用户大量涌入。据财报数据，2020年拼多多全年新增买家数高达2.03亿，超过2019年全年，新增用户开始选购商品，通常是从便宜货开始入手。同时新用户的消费频次也不会太高——2020年拼多多单个买家的年消费频次在47左右，没有明显增长。
此外，百亿补贴策略去年下半年起从3C转向日常用品，也直接导致了销售额的下降。
再加上拼多多与大品牌之间关系微妙，拼多多难以通过外力获得高质量商品，若要留住用户，效仿京东孵化自营的1P业务提升平台的产品质量，变得刻不容缓。
这也是多多杂货的诞生背景，目前该业务占总GMV的比重还很小，仅1%左右，且仍处在大量投入阶段。可以预见，拼多多还将在该项业务上投入大量的资金，并搭建仓储、物流等基础设施。而参考京东商城曾经的发展路径，这是一条十分漫长的发展道路。
社区团购、自营商城，无论是哪一条路，都并不好走，但若要走的更远，拼多多不得不做。
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