纳斯达克上市没多久就破发的禾赛科技，被质疑是“赔本赚吆喝”？|世界新视野

近期，被誉为2021年来赴美上市规模最大的中国公司，也是被称为“激光雷达第一股”的禾赛科技，在上市成功后，迎来了五连跌。在2月7日在纳斯达克上市成功后，到了第十二个交易日的时候，股价迎来破发，当天跌幅超过4%，而最终收盘价也低于发行价的19美元，当日收盘的市值仅为22.72亿美元。

(资料图)

有着“国产激光雷达第一股”的禾赛科技在美国时间2月9日登录纳斯达克上市，而此次上市也成为名副其实的“国产激光雷达第一股”，当时发行价格19美元/股，共募集1.9亿美元。在上市首日的时候，当时禾赛科技的股价一度大涨25%，后慢慢回落，到了收盘的时候，股价收于21.05美元/股，当日市值达到了26.21亿美元，约合人民币178.48亿元。

其实，禾赛科技想要上市的消息已经传了好几周了，但是谁都没想到居然能这么快，简直雷厉风行。并且，作为一家以中国“硬科技”身份上市的公司，在第二天股价再次上涨5.46%，说明在美股，禾赛科技有自己的独到之处。要知道，在过去18个月里，禾赛科技是赴美上市企业上，IPO规模最大的一家。

但是，虽然禾赛科技的成功上市，表示全球激光雷达行业迎来新的动力，也标志着国内激光雷达企业也有了新的发展之路。却没想到，这家上市没几天却破发了。

要知道，作为第一家上市的国产激光雷达股份，也有着2021年以来最大规模的IPO融资企业，可以说禾赛科技的股价应该是受到美元基金和中国基金等投资企业和创业者的关注的，在上市当日的股价一路上涨到了最高的30.355美元，涨幅一度高达25.89%。

当天的交易额高达1.69亿美元，换手率6.058%，但是接下来几天禾赛科技的股份有涨有跌，最重要的却是交易额和换手率却在不断下降，每天的交易额都是腰斩状态，从第二天开始到第四天分别只有4559.8万美元、2245.3万美元、1205.94万美元的交易额了。

而在迎来股价破发的时候，十二个交易日中，有7个交易日都在下跌，而连续5天的交易额都是低于1000万美元的，跌破发行价当天更是迎来股价五连跌。

其实，在整个激光雷达行业中，如今禾赛科技的股价已经算是高的了，仅次于最高32亿市值的Luminar激光雷达公司，而其他几家上市的激光雷达公司的市值都是低于10亿美元的，尤其是作为激光雷达鼻祖的Velodyne和Ouster合并市值仅为2亿美元，而Quanergy已经退市。可以看出整个行业企业的整体市值都并不高，禾赛科技的市值算是矮子中的大高个了。

作为国产激光雷达第一股的禾赛科技，它的客户主要分两种，要么是无人驾驶企业用户，像是百度、小马智行、AutoX；另一部分是新能源汽车企业，包括理想汽车、集度汽车和路特斯等等。

而第一部分客户中，做无人驾驶科技企业的AutoX如今已经出现了资金困难，很难再测试车队上大规模使用激光雷达感应器，而禾赛科技如今重点推得就是量产车企客户了，这些企业都是标配激光雷达的客户，像是理想汽车旗舰车型L9标配禾赛激光雷达AT128，而且已经批量交付数月，在去年12月交付更是破万。到了今年1月份，禾赛科技的激光雷达也是全球第一家累计交付激光雷达超过10万颗的企业，光是2022年交付就超过8万颗。

但是，在新能源汽车行业中，如今理想汽车的2月份的车辆交付已经出现大幅度下滑，甚至是腰斩，而别的车企客户，要么没有量产，要么还是测试，对于禾赛科技的业绩贡献不大。如果理想汽车的销量大降，那么对于禾赛科技的业绩影响是非常大的。

并且，禾赛科技在创立之初是非常受到资本青睐的，光是融资规模超过9轮，总计融资规模超过5亿美元，其中包括速中国、真格基金、高瓴创投、百度、德国博世、小米、美团等明星团队。

但是，在资本市场上，禾赛科技却没有像受到资本如此青睐，其实在登陆纳斯达克之前，当时禾赛科技在2021年申请了科创板上市，而当时禾赛科技估值超过100亿元，拟募资20亿元。但是，没多久禾赛科技撤回了上市申请，对于撤回上市申请的原因，多家媒体报道说是禾赛科技撤回上市申请或许是因为其自身存在诸多原因。然而，没多久，禾赛科技用近一年半的时间，成功登陆纳斯达克，也是近1年来，中国在美国最大的一笔首次公开募股项目。

要知道，在如今这个时间段登陆美股，其实并不好，尤其是中概股在美股的处境越来越危险的情形下，禾赛科技是一场豪赌。但是，在另一方面，如今的禾赛科技是急于上市的，因为经过多伦融资的禾赛科技，部分股东急着退出，不得不上市了，而禾赛科技又需要钱进行产线生产和研发，所以只能在二级市场上市融资。

要知道，做硬科技产业是非常需要钱的，禾赛科技从2019年至2022年（1-9月），投入的研发费用分别是1.498亿元、2.297亿元、3.684亿元及3.764亿元。一年比一年多，而同期的实现营收分别是3.48亿元、4.16亿元、7.12亿元及7.93亿元，基本上都是占据了营收的一半。

并且，大规模的研发投入，那么势必导致净利润的亏损，如今不到四年时间，禾赛科技累计亏损高达6.37亿元，发展的主要资金来源还是融资。

并且，为了获得客户的支持，禾赛科技的激光雷达的价格都是低价出售的，2019年前的时候，激光雷达的平均售价超过10万元，然后到了2021年的时候已经只有8000美元，到了2022年前三季度，平均售价更是仅为3100美元，不断下降。对此，外界说禾赛科技就是在“赔本赚吆喝”。

所以，这样状态下的禾赛科技不得不上市，一方面股东退出，另一方面资金需求。但是，在整个行业中，已经有不少企业的激光雷达产品快追了上来，对于禾赛科技的压力也是非常大的。

所以，在资本退出后，禾赛科技的新品成本能降下来吗？否则如何保证自己业绩和利润上涨呢？

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