芯动联科销售奇迹：4500元招待费拿下6800万订单｜IPO观察

2月13日，安徽芯动联科微系统股份有限公司（下称“芯动联科”）将科创板IPO上会，公开发行不超过11493.3333万股。公司此次欲募集10亿元分别用于高性能及工业级MEMS陀螺开发及产业化项目、高性能及工业级MEMS加速度计开发及产业化项目、高精度MEMS 压力传感器开发及产业化项目、MEMS器件封装测试基地建设项目、补充流动资金。

钛媒体APP注意到，芯动联科近5年没有新的发明专利，关联交易偏多。更加神奇的是，公司销售人员通过4500元招待费、不到过2瓶茅台的价钱就拿下6800万订单。

(资料图片)

4500元招待费拿下6800万订单？

芯动联科主营业务为高性能硅基MEMS惯性传感器的研发、测试与销售，主要产品为高性能MEMS惯性传感器，包括MEMS陀螺仪和MEMS加速度计。2019年-2021年和2022年1-6月（下称“报告期”），芯动联科分别实现营业收入7989.1万元、10858.45万元、16609.31万元、6797.03万元，净利润分别为3792.58万元、5189.91万元、8260.51万元、3106.44万元，业绩持续上升。

截至2019年末、2020年末、2021年末、2022年6月末，芯动联科的员工数量分别为35人、51人、70人、78人。

根据芯动联科的员工人数和业绩情况可以计算出，2019年-2021年人员创收228.26万元、212.91万元、237.28万元，人均创利108.36万元、101.76万元、118.01万元。

令人不可思议的是，截至2022年6月末，芯动联科的销售人员数量为2名。若以销售人员数量从未变化来计算，芯动联科的情况如下：

这也意味着，芯动联动的销售人员年均创收至少4000万元，年均创利至少2000万元。值得一提的是，虽然上述销售人员的数量是猜测，但2022年上半年芯动联科的销售人员数量是2名是确定的，换言之，至少在2022年上半年，每名销售人员创收3400万元，创利1553.22万元。

更加有意思的是，钛媒体APP注意到，上述两名销售人员只用了4500元完成了上述订单。招股说明书显示，2022年1-6月，芯动联动销售费用中的业务招待费为0.45万元，大约两瓶茅台的价格。

数据来源：招股说明书

对此，一位资深销售人员向钛媒体APP表示，一般情况下，销售人员与客户谈合作，特别是大合作，均会涉及到业务招待费，但是能通过4500元业务招待费完成近6800万元的订单，这有些夸张。

除此之外，若还是以2名销售人员计算，根据芯动联科销售费用中的员工薪酬和人员数量，可以简单计算出2019年-2021年销售人员的年均薪酬分别为80.41万元、106.08万元、136.86万元，而2021年芯动联科核心技术人员顾浩琦的薪酬为67.49万元。

关联交易多

钛媒体APP注意到，芯动联科之所以能实现上述业绩主要是依赖公司的前五大客户。报告期内，芯动联科向前五大客户产生的销售收入分别为5909.8万元、8701.42万元、12701.83万元、5553.82万元，分别占当期营业收入的73.97%、80.13%、76.47%、81.71%。

数据来源：招股说明书

需要指出的是，芯动联科在大客户的认定却令人匪夷所思。据悉，芯动联科将向客户AA、客户A、客户B产生的销售收入合并至一栏，同时，其又在招股说明书中表示，客户A、B均是公司持股 5%以上的股东北方电子院受同一集团控制的企业，而客户AA为非关联方。那么，为何客户AA与客户A到底是什么关系？为何产生的收入能合并至一起？

数据来源：招股说明书

与此同时，芯动联科在关联交易披露，其2020年-2021年和2022年1-6月向客户A产生的销售收入金额分别为1975.76万元、4455.61万元、2835.37万元，而该金额与其在公司前五大客户中客户A产生的收入也相差较远。

对此，芯动联科表示，根据客户A供应链管理的需求，公司客户存在指定采购的情形，即客户A指定客户AA以客户A与公司确定的价格范围向公司采购产品，上述指定采购中由客户AA向公司下订单并进行结算，公司产品的最终客户为客户A。

若是上述因素所致，芯动联科关联销售产生的金额占同期营业收入的比例分别为 8.20%、18.20%、27.21%、42.52%，持续增长，特别是2022年上半年，这一比例更是超过了4成。

除了关联销售之外，报告期内芯动联科的关联采购金额分别为547.11万元、957.98 万元、1384.44万元、1081.75万元，占当期采购总额的比例分别为45.57%、36.16%、35.07%、42.71%。如此多的关联交易，不禁令人怀疑，芯动联科的独立性到底如何？

毛利率奇高，近5年没有新的发明专利

芯动联科此次IPO上市的板块为科创板，而科创板对于研发实力颇为看重，那么芯动联科的研发如何？

招股说明书显示，报告期内，芯动联科的研发费用分别为，分别占当期营业收入的19.2%、23.96%、24.39%、37.76%，同行业可比公司研发费用率的平均值分别为13.67%、11.7%、16.57%、17.12%。可见，芯动联科的研发费用率始终远高于同行均值。

或许是由于研发费用率的原因，芯动联科的毛利率分别为90.66%、88.25%、85.47%、86.6%，同行业可比公司平均值分别为44.01%、46.04%、44.32%、40%，也始终高于同行均值。

但是截至招股说明书签署日，芯动联科共拥有公司已取得发明专利20项、实用新型专利18项，其中最近一次发明专利的申请日为2017年3月。这也意味着，近5年芯动联科都没有新的发明专利。有关上述问题，钛媒体 APP 发函至公司，但截至截稿，没有收到公司的回复。（本文首发于钛媒体APP，作者｜邓皓天）

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