尽管股价暴跌，Hipgnosis拒绝降低曲库估值|全球头条

Hipgnosis Songs Fund （以下简称HSF），是一家在音乐产权上投资了数十亿美元的上市公司，尽管在过去12个月里股价下跌，但它依然坚持，并未大幅降低其曲库的估值。

HSF所持股票的累计价值在该公司最新发布的截至2022年9月30日的六个月业绩明细中得以披露。HSF(不要与其blackstone旗下的“投资顾问”Hipgnosis Song Management混淆)暂停收购新曲库已有一段时间，原因是其净债务已达到近6亿美元的上限。

9月份的报告称，该基金的主要曲库估价公司Massarsky Consulting/Citrin Cooperman在确定手头权利价值时“拒绝”计算上升的利率。《金融时报》指出，利率上升将大幅降低相关音乐产权的价格，“这可能会对那些用债务购买的投资者造成严重伤害”。

(资料图片仅供参考)

迄今为止，《金融时报》在2022年发表了多篇关于HSF看似批判性的文章，有些奇怪的是，在HSF的收益报告和演示文稿中包含了英国《金融时报》一篇关于Neil Young的文章的截图。

上述HSF股票价格，在撰写本文时约为每股82便士，低于2021年12月的1.28英镑，阻碍了新股发行，反映出9.6737亿英镑的市值。尽管HSF会回购股票，但某些金融专业人士强调，Blackstone集团或其他公司可能会大量收购股票，并以折扣价获得相关音乐作品的所有权。

根据HSF最新收益报告中精确的22.2亿美元的净资产估值，折扣力度非常大。

HSF特别披露了一项“独立估值”，该估值“由董事会确定，并纳入了Citrin Cooperman提供的公允价值估计”。在该类别中，截至9月30日，该公司的“运营资产净值”为22.18亿美元(该公司前段时间开始以美元报告，近90%的收入是美元)，仅略低于截至2022年3月31日的22.40亿美元。

与此同时，Citrin Cooperman对HSF的146个曲库附加了26.72亿美元的“总公允价值”，低于3月份的26.9亿美元，其中包括65,413首歌曲，据说还包括Spotify“10亿播放量名单”中24%的歌曲。这个价格“得到了近期市场交易的支持”，在制定公司的贴现率方法时，盈利报告声称这已是所有上限，而Citrin Cooperman的高层则以长期的眼光看待利率。

在这份40多页的报告中，HSF表示，从4月初到9月底，其总营收为9170万美元，比2021年同期的8530万美元增长了约8%。该资料显示，净营收在较近期增长了近6%，达到7840万美元。

然而，这些数字“反映了最近CRB III裁决的应付款项”，包括1610万美元的追溯付款和310万美元的“在此期间获得的较高利率”。

据说，今年1月至6月期间，HSF在流媒体(总计2356万美元，同比增长15.8%)和同步(978万美元，同比增长32%)等类别的营收出现了大幅增长，其中录制音乐、下载和公开演出的营收同比出现下滑。

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