华尔街投行看空美国经济

本周，华尔街多家投行对美国经济增长前景发出警报，受经济衰退担忧影响，美国股市三大股指周二收盘全线下跌。其中，道琼斯工业平均指数跌350.76点，跌幅1.03%，收报33596.34点，两个交易日累计下跌逾830点；标准普尔500指数下跌1.44%，至3941.26点，为连续第4个交易日下跌；科技股占比较重的纳斯达克综合指数下跌2%，至11014.89点。市场分析人士普遍认为，在美联储加息尚未停止和美国经济前景黯淡的共同影响下，年内美股仍有进一步下行压力。

美国经济增长前景黯淡

本周，美联储进入了12月议息会议前的静默期，但华尔街投行们却频频发声，对美国经济发出警报。摩根大通首席执行官杰米·戴蒙在周二称，通货膨胀居高不下，可能会使美国经济明年陷入衰退。戴蒙表示，虽然消费者和公司目前状况良好，但这种情况可能不会持续太久。“通货膨胀正在侵蚀一切，抗疫经济刺激政策将在明年年中的某个时候耗尽。”戴蒙说，“这很可能会破坏经济，并引发温和或严重衰退。”戴蒙还表示，美国经济面临的其他风险还包括美联储的量化紧缩行动以及地缘政治紧张局势升级，导致石油、食品和人道主义危机加剧。高盛集团执行长大卫·所罗门和瑞银全球财富管理投资总监马克·海菲尔也在近期的采访中表示，美国经济衰退风险仍在持续攀升。

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金融市场的波动也直接反映出了这些忧虑，可以看到，近期美国债券收益率的倒挂正在加剧。美债收益率在本周转跌且长债收益率跌幅更深。10年期基债收益率最深下行9个基点至3.51%， 30年期长债收益率跌近10个基点至3.52%，刷新9月下旬以来最低；对货币政策更敏感的2年期收益率跌超5个基点至4.34%。在此背景下，本周二，美国2年期与10年期关键收益率曲线倒挂幅度走阔至近85个基点，再创1981年以来最深，暗示市场强烈担心经济衰退临近。

事实上，从近期数据来看，美国经济前景的确不容乐观。虽然当前美国失业率依旧接近历史低位，但反映经济活力的采购经理人指数（PMI）却小于预期，并处于萎缩区间。标普全球12月5日发布的数据显示，美国11月季调后服务业PMI终值为46.2，低于10月的47.8，收缩幅度为2020年5月以来第二大。服务业PMI下降的主要原因是新订单的急剧减少。美国11月综合PMI为46.4，同样低于10月的48.2。

此外，美国商务部12月6日公布的数据显示，受出口疲软影响，10月美国商品和服务贸易逆差额环比上涨5.4%至782亿美元，连续两个月扩大。具体来看，10月美国商品贸易逆差额环比增加了61亿美元至996亿美元。其中，商品出口额减少37亿美元至1760亿美元，工业用品和材料、消费品等出口额均环比下滑。商品进口额则增加24亿美元至2756亿美元。10月，美国服务贸易顺差额增加了21亿美元至214亿美元。

分析人士认为，受全球通胀率普遍上升的影响，10月海外市场对美国石油和天然气等能源产品的需求放缓，导致美国出口疲软和贸易逆差额大幅增加。同时，美联储持续上调联邦基金利率水平导致美元对其他货币的汇率大幅上涨，抬高了美国商品价格，不利于出口额增加。未来，随着美联储继续加息，美国出口额或将持续疲软，给第四季度经济增长带来压力。

美股仍有下调空间

在经济风险攀升的背景下，华尔街投行大多看空短期的美股走势。摩根士丹利首席股票策略师迈克尔·威尔逊认为，美国股市从10月低点反弹的空间已经所剩无几，现在到了获利回吐的时候，并为新的“熊市”低点做好准备。威尔逊曾表示，标普500指数将在年底前回升至3900点，2023年第一季度将创下3000点至3300点的新低。摩根士丹利的看跌预测也得到了其他华尔街投行的认可。摩根大通策略师马可·科拉诺维奇曾是华尔街知名多头之一，他也认为，美国股市在10月份之后的反弹过头了，预计明年初股市将进一步下跌。美国银行认为，2023年美国股市可能面临又一个动荡的一年，如果美国经济陷入衰退，标普500指数将经历大幅调整，或下跌大约20%至3240点。

高盛集团的杰恩·哈祖斯则表示，美联储的货币政策走向将成为股市面临的一大风险。哈祖斯认为，投资者应该忘掉明年可能降息的想法，为美联储紧缩货币政策路径做好准备，因为利率料在2023年5月前继续攀升，而这将带来金融市场的进一步波动。哈祖斯预计，在2023年，美联储将首先批准再次加息25个基点或50个基点，此后预计在3月和5月还将分别加息25个基点，这高于市场的预期。高盛认为，在2024年之前不会降息，因为经济仍然比大多数预测者和市场参与者预测的更有弹性，这也意味着美股的下跌还将继续。

中信证券分析认为，当前至明年一季度，美联储的持续货币紧缩料将推动美股进入交易衰退预期阶段，市场震荡下行。明年二季度随着美国经济进入衰退或市场衰退预期加剧，美股盈利或遭到进一步下修。当前，2023年标普500指数的盈利及营收增速预测分别为0.9％和2.9％。

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