世界观察：经历糟糕一年后 华尔街20多年来首次看跌美股

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智通财经APP获悉，今年以来美股的糟糕表现让华尔街策略师们从过去二十年一直看好转向看跌股市。据一项调查显示，华尔街策略师对标普500指数在明年的平均预测为下跌，这是至少自1999年以来整体预测首次为负面。调查显示，策略师们的平均预测是，到2023年底，标普500指数将较周四收盘点位(4076.57点)下跌逾1%。这表明，随着金融危机以来美股表现最糟糕的一年接近尾声，多数投资者变得越来越悲观。

此外，策略师们对标普500指数在明年的目标点位之间的差距是2009年来最大的。最看好的策略师预计标普500指数到明年底之前将上涨10%，而最悲观的策略师则预计将下跌17%。这反映出投资者对美联储政策走向以及经济是否会陷入衰退的争论。

American Century Investments多资产策略投资总监Rich Weiss表示：“对经济前景的分歧是导致标普500指数市场预测出现分化的原因。”“股市连续两年下跌的情况并不经常发生。假设这次衰退真的会很糟糕，股市会在更长的时间内继续下行或持平。”据悉，在近一个世纪的历史数据中，美股连续两年或以上下跌的情况只发生过四次，最近的一次发生在互联网泡沫破裂时期。

标普500指数今年迄今为止已下跌超14%。2022年对投资者来说并不友好，他们不断被股市在某段时间内的强劲反弹吸引回来，结果却看到股市跌至新低。除了大宗商品，几乎所有主要金融资产都出现下跌。即使是曾经在市场崩盘期间作为对冲工具的交易，如买入标普500指数看跌期权，也出现也下滑。

大多数投资者和策略师都没有预见到通胀的到来，部分原因是美联储最初认为通胀是暂时的。这导致美联储之后不得不加快收紧货币政策的步伐，以遏制失控的物价飙升。标普500指数在10月跌至年内低点3491.58点，较1月份的峰值跌去约28%。尽管目前该指数已较10月份低点反弹了约14%，但仍比策略师12个月前做出的最悲观预测低了300多点。

股市何时触底是另一个市场争论的话题。德意志银行策略师Binky Chadha预计，随着经济开始衰退，标普500指数将在明年第三季度跌至3250点，比当前水平低19%，然后在第四季度反弹，并将在年底收于4500点(这是所有预测目标点位中的最高水平)。

摩根士丹利首席美国股票策略师Michael Wilson也认为美股尚未触底。他预测，标普500指数可能在2023年第一季度至上半年在3000-3300点的区间触底，届时美联储将停止加息，而标普500指数年底将收于3900点。尽管Michael Wilson及其团队没有发出经济全面衰退的警告，但他们预计，劳动力成本上升和企业定价权减弱的共同作用将导致企业迎来一波收益下调的浪潮，从而给股价带来压力。

对于那些将现金持有量提高至10年高位、同时等待重新投入使用的基金经理来说，不同的预测并没有多大帮助。糟糕的市场时机可能代价高昂，因为投资者可能会由于错过最大单日涨幅而蒙受损失。以上一轮始于2020年3月的牛市为例，若排除前10个单日涨幅最大的交易日，标普500指数的回报率将下降近一半，从114%降至63%。

Janus Henderson Investors的基金经理Aneet Chachra表示，虽然观点的冲突令人烦恼，但这未必是件坏事，因为它迫使投资者考虑更广泛的结果，使市场不那么容易受到冲击。“当波动率很高时，市场已经在消化未来可能出现更大波动这一因素，因此发生比预期更大的冲击的难度就更大了。”

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