聚焦IPO丨电商代运营集体遇营收瓶颈期，拉拉米上市胜算几何

文/羊城晚报全媒体记者 刘佳宁

(资料图片仅供参考)

羊城晚报“聚焦IPO”栏目近日推出一组美妆产业IPO相关策划稿件引发行业关注，在生活水平逐步提高的当下，“美丽经济”发展迅猛，产业上下游配套企业发展也“水涨船高”，特别是电商产业推动下，美妆美肤行业发展进入了快车道，在这条赛道中，电商代运营产业扮演重要角色，此前多家电商代运营企业上市成功。

近期，广州拉拉米信息科技股份有限公司（以下简称“拉拉米”）提交了招股说明书，拟在深交所主板上市。

图/视觉中国

计划募资5.78亿元

第三大股东全部股权被法院冻结

拉拉米主要运营“雅漾”、“娜丽丝”“蓓昂丝”等美妆品牌。本次IPO计划募集资金5.78亿元。其中，品牌孵化与运营推广建设项目拟使用募集资金3.8亿元，综合运营中心建设项目拟使用募集资金1.06亿元，信息系统建设项目拟使用募集资金4213.37万元，补充流动资金项目拟使用募集资金5000万元。

记者查询招标公告了解到，品牌孵化与运营推广建设项目和综合运营中心建设项目所在地均在珠江新城广晟国际大厦，项目费用包含购置和装修办公场地2100平方米。

数据显示，2019年至2021年，拉拉米营业收入分别为7.61亿元、7.84亿元和8.4亿元，同期归属于母公司所有者的净利润分别为6387.48万元、5808.82万元和6017.50。

据了解，拉拉米的IPO过程面临不小的挑战。

2015年8月，搜于特集团投资入股广州拉拉米信息科技股份有限公司，目前，搜于特集团持有广州拉拉米信息科技股份有限公司892.152万股股份，占广州拉拉米信息科技股份有限公司总股本的14.87%。为拉拉米第三大股东，据企查查显示，因缺乏偿债能力，搜于特集团持有的拉拉米公司的全部股权被多家法院轮候冻结。

同时，拉拉米研发费用较低。2019年至2021年，拉拉米的研发费用分别为508.13万元、527.42万元和665.69万元，占营业收入的比重分别为0.67%、0.67%和0.79%；而同期行业平均研发费用率分别为1.69%、1.72%、1.67%，公司研发费用率不足行业平均水平的一半。记者在企查查了解到，拉拉米的两项专利信息为识别电商水军与恶意差评的方法。

作为电商综合服务商，拉拉米运营的多个品牌在京东和天猫上有庞大用户群，但记者留意到，有消费者投诉称产品存在这样那样的问题。例如有多位消费者表示所购买的蓓昂斯中文标签上的使用日期与瓶身标注的使用日期不一致、赠品包装里出现了头发、收货时发现瓶身防伪涂层已被刮开、收到快递后发现产品包装盒有拆开痕迹……

电商代运营上市公司净利润集体下滑需警惕

营收“瓶颈期” 不可避免

电商已经迈过高速发展的风口，电商代运营的参与者均在营收盈利能力、服务提质、技术升级、品牌开发、运营多元化等方面苦练内功。不过，在营收方面，以2022年上半年财报观察，拉拉米的主要对手们均出现了不同程度下滑压力。

网经社电子商务研究中心发布财务分析显示，2022年上半年，电商代运营板块上市公司中，宝尊电商公司实现营业收入41.06亿元，同比下降5.1%，归属母公司净亏损2.002亿元；丽人丽妆上半年公司营业收入15.57亿元，同比减少16.08%；归属于上市公司股东的净利润约611万元，同比减少97.03%；基本每股收益0.01元，同比减少98.04%；若羽臣上半年公司营业收入5.35亿元，同比下降10.49%；归属于上市公司股东的净利润911.49万元，同比下降77.11%；基本每股收益0.075元，同比下降77.06%。壹网壹创(300792.SZ)实现营业收入6.32亿元，同比增长30.00%。归属于上市公司股东的净利润1.05亿元，同比下降17.02%。

网经社电子商务研究中心网络零售部主任、高级分析师莫岱青认为，净利润的普遍下滑对于各电商代运营商来说是需警惕的信号。电商代运营依赖于电商平台天猫、京东、拼多多等的发展，电商平台的增速放缓对电商代运营产生影响，因此电商代运营商的营收进入一个“瓶颈期”已不可避免。

莫岱青还表示，电商代运营行业基本都面临相同的困难，品牌客户的出走对电商代运营可谓打击。对于一些品牌来说，电商代运营公司赚取了一部分利润。当它占的销售比例越来越大时，品牌也会考虑把鸡蛋放到更多的篮子里面。此前丽人丽妆流失兰蔻、欧莱雅，壹网壹创与百雀羚合作模式降级，诸如此类的事件时有发生。电商代运营商与客户长期捆绑存在风险，最关键的是，电商代运营并没有形成核心的竞争壁垒，可代替性强，过河拆桥的现象在行业也很常见。

值得留意的是，招股书显示，2019年至2021年，拉拉米前五大品牌合计收入占比分别为86.44%、90.80%和89.84%，品牌销售的集中度较高。证监会要求公司说明前五大品牌集中度较高的原因，该等品牌是否存在其他类似发行人的推广商，公司与其他推广商间的关系及销售金额占比情况；要求公司说明与品牌合作稳定性及对其依赖性、核心推广产品销售稳定性、公司业务推广能力受限或下滑情况及电商平台合作稳定性等相关风险及其他可能对公司持续盈利造成不利影响的相关风险。

一方面，电商代运营产业面临营收压力；另一方面，拉拉米也面临自身发展的诸多挑战，此时IPO胜数几何，羊城晚报记者将持续关注。(更多新闻资讯，请关注羊城派 pai.ycwb.com)

来源 | 羊城晚报•羊城派

题图 | 视觉中国

责编 | 胡彦

校对 | 谢志忠

关键词： 聚焦IPO丨电商代运营集体遇营收瓶颈期 拉拉米上市胜算几