环球焦点！格力“交卷”，三季度净利68亿！但这份财报却暗藏“隐忧”

寻找第二增长曲线已经成了白色家电行业共同的难题，如何破冰，似乎美的集团、格力电器、海尔智家都有着不同的答案。

10月30日晚，格力电器发布了2022年三季度财报，财报显示，公司前三季度实现营收1474.89亿元，同比增长6.77%；实现净利183亿元，同比增长17%。

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具体到三季度，公司第三季度实现营业收入522.66亿元，同比增长11.01%；三季度净利润为68.37亿元，同比增长10.5%。对比美的集团，格力这份财报确实要好看不少，但是从根本原因来看，格力实际上也没有摆脱地产周期的影响。

那么，在美的集团业绩几乎原地踏步的情况下，格力电器是怎样实现营收以及净利润的双位数增长的？

答案是销售渠道的变革，换句话说就是，格力利润的增长一部分是从经销商体系中“挤”出来的。

根据格力三季报显示，报告期内格力电器的销售费用为83.47亿元，同比下降了14.8%。实际上，在2020年之前，格力电器与经销商之间一直是“亲密无间”。有关报道显示，当年董明珠投资珠海银隆10个亿当中，有7.5亿都是来自于经销商，可见格力电器、董明珠与经销商之间的关系。

2020年，一场疫情改变了全球的商业结构，同样被改变的还有格力。当时董明珠开始试水直播，面对采访董明珠坦言了自己的初衷，她称：“格力有三万多家经销商，我希望让他们线上线下相结合。我算是开了一个头，替他们探探路，逐步体验线上的感觉。”

但实际上，格力尝到了直播带来的“甜头”之后，开始了大刀阔斧的变革，不仅如此，格力还开始自建商城，把主要的销售出口从线下转到线上，让线下上万家的经销门店来做体验、配送、服务及售后。

而这么做的结果自然是激化了格力与经销商之间的矛盾，让以往亲密无间的合作关系开始出现了动摇。

6月24日，格力电器发布公告称，京海互联于当日通过大宗交易方式减持公司股份1.1亿股，成交金额30亿元，占格力总股本的1.86%。

要知道京海互联就是格力的经销商，在与格力电器长跑的15年里，京海互联一直扮演着重要的角色，也是董明珠过去重要的一致行动人，此轮减持完成之后，京海互联持有格力电器股份下降至6.47%。

在格力股价如此低的位置减持，本身就说明了一些问题。

其实，经销商与格力之间的“裂痕”并不只有这些。8月23日，据财联社报道称，格力已经停止了向河北经销商供货。而河北格力总经销商董事长徐自发也公开表示，不做格力转投飞利浦。

据悉，格力河北经销商是格力电器最大的经销商。所以，经销商与格力之间的关系，我们在财报中就能找到答案。

从这个角度而言，渠道的变革并未给格力带来新的增量，而是销售体系的变化，因此格力未来的增长压力依旧比较大，因为对渠道“动刀”只能解决少部分问题，并不能解决所有问题。

此外，还要注意的是格力短期债务的问题。根据财报显示，去年三季报格力电器短期负债只有193亿元，而今年三季报已经上升至569.6亿元，同比增幅达到195%。而长期负债方面，一样从去年三季度末的88.4亿元增加到了今年三季度末的256.6亿元，增幅同样达到了190%。

综合而言，格力虽然三季度营收和净利润的增速要比美的好很多，但是是否可以持续则是一个未知数，或许不用很久就会有答案了。

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