浙商证券：给予中国船舶买入评级

浙商证券股份有限公司王华君,邱世梁近期对中国船舶进行研究并发布了研究报告《中国船舶公司点评报告：签订10亿美元大型订单，高端船型制造持续发力》，本报告对中国船舶给出买入评级，当前股价为26.84元。

中国船舶(600150)

江南造船子公司签订10亿美元大单，发力高端船型“量价齐升”

【资料图】

新签10亿美元大单，江南造船进入LNG市场：公司发布公告，全资子公司江南造船与某新加坡船东签订了2艘17.5万立方米LNG运输船建造合同意向书，分别与两家香港船东签订了共4艘98000立方米超大型乙烷运输船(VLEC)建造合同意向书，总金额共计约10亿美元；

高端船型产品竞争力持续提升，“量价齐升”长期显著贡献业绩：本次17.5万立方米LNG船造价约2.3亿美金/艘，高于2021年同船型2.1亿美金的平均造价，涨幅约10%；本次LNG订单预计交船期2027年7月底，VLEC订单预计交船2025年10月底-2026年1月底前，充分体现船厂订单排期饱满，定位中高端目标明确。

民船：海运回暖+换船周期+环保制约促造船业订单爆发，供给吃紧促量价齐升

需求端：新造船进入上行周期。1）疫情恢复+因供需错配，全球新接订单量创2013年以来新高，航运景气度已从集装箱船扩散至油轮、LNG等多种细分品类；2）叠加换船周期，下游船东在手现金充足促升换船需求，下游船东在手现金充足促船东更换加速；3）环保减排要求趋严；4）地缘冲突+补库存，油运需求有望上行。

供给端：供给收缩、头部集中、扩产困难，公司2022-2025年业绩确定性强，价格上涨+高端船型放量构成利润增长主动力。1）我国占全球约50%造船产能，行业集中度持续提升，头部企业集中趋势明显；2）扩产困难，资金投入、长建设周期、高污染等限制船厂扩张，短期供不应求致船价持续上涨。4）公司作为我国造船业领军企业，2021年新接订单（万载重吨）同比增长91%，目前公司在手订单已排至2026年，2022-2025年业绩确定性强，后期产品涨价+高附加值产品放量+订单强确定性有力保障净利率持续提升。

军船：“内生”中国蓝军建设装备大发展，“外延”资产整合打开发展天花板

内生：我国海军“十四五”由近海防御向远洋护卫持续转型，打造一批具有自主知识产权的先进装备是建设强大海军的基础保障。公司作为我国军用船舶最重要制造基地之一，有望持续受益于海军现代化建设；外延：南北船集团合并后将持续打造标杆性上市公司平台，同业竞争问题有望加速整合；2022“国企改革三年计划”收官之年，相关国企改革预计加速。中国船舶作为集团下属市值最大上市公司，相关业务整合有望打开公司发展长期天花板。

盈利预测与投资建议：

行业目前处于周期底部回升，公司股价/市值处于相对底部，安全边际高，向上空间大。预计公司2022-2024年归母净利润6.8/25.5/68.8亿，同比增长218%/275%/169%，复合增速218%，PE171/46/17倍，维持“买入”评级。

风险提示：造船需求不及预期、原材料价格波动等风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，民生证券尹会伟研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为11.29%，其预测2022年度归属净利润为盈利16.88亿，根据现价换算的预测PE为70.63。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级9家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为33.3。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中国船舶（600150）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标0.5星，好价格指标1.5星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

关键词： 浙商证券给予中国船舶买入评级 中国船舶 浙商证券