【热闻】2021年拿下奥马电器后，李东生力再推通力科技IPO

记者｜赵阳戈

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来源：证监会网站

2022年9月22日，深市主板受理了由华泰联合保荐的通力科技股份有限公司（下称通力科技），和它一同获得受理的还有蜜雪冰城股份有限公司和八马茶业股份有限公司，市场多注意了后两者，却没发现通力科技，其实也有不俗的背景。

李东生控制77%表决权

通力科技成立于2000年1月26日，2021年11月12日变更为股份有限公司。公司是一家从事声学产品和智能产品的设计研发、生产制造及销售的ODM平台型企业，服务于全球知名的消费电子品牌企业、互联网头部企业，如哈曼、索尼、三星、Jabra、OPPO、阿里、谷歌、亚马逊、安克创新、字节跳动、联想等。公司产品主要包括音箱产品、可穿戴设备、AIoT产品和精密组件及附件等。公司拥有超1500人的研发团队。

根据中国电子音响协会数据，通力科技2021年蓝牙音箱出货量为826万台，占全球市场份额为14.7%;Soundbar出货量为381万台，占全球市场份额为18.6%，公司的蓝牙音箱、Soundbar产品出货量均居全球首位。公司TWS耳机的销量从2019年的50多万副增长到2021年的360多万幅;智能手环2022年一季度实现销量突破27万个。在AIoT领域，通力科技布局智能音箱、智能教育产品、路由器、智能摄像头等产品线，从2018年起陆续得到阿里、字节跳动、联想的认可，并成为谷歌、亚马逊等智能语音生态链头部企业的合作伙伴;在精密组件及附件领域，目前已经具备了精密注塑、软包、中小微扬声器、充电附件等自主研发、生产能力，并于2022年成功开发了AR/VR设备附件，进入到Meta供应链体系。

通力电子科技(香港)有限公司持有通力科技2.24亿股，比例为61%，系公司控股股东。通力电子科技(香港)有限公司由TCL实业控股股份有限公司（下称TCL控股）100%出资，TCL控股实际控制人为李东生。实际上，通力科技在2019年3月31日前系TCL科技(000100.SZ)控制的下属公司，2019年3月31日，TCL科技将之出售给了TCL控股。

来源：公告

李东生通过其控制的TCL控股控制着通力科技61%的表决权，同时TCL控股与瑞广嘉、通瑞慧达、通瑞智达分别签署的《一致行动人协议》，李东生通过上述一致行动协议间接控制公司16.46%股份的表决权，合计控制发行人77.46%股份的表决权。

来源：公告

境外销售超7成、毛利率逐年下滑、存货越堆越多

2019年至2022年第一季度，通力科技的营业收入分别为76.08亿元、85.08亿元、97.54亿元、22.49亿元，净利润分别为3.2亿元、3.47亿元、2.85亿元、5004.72万元，经营活动产生的现金流量净额分别为1.65亿元、3.57亿元、1.41亿元、-1.14亿元。

进一步分析，通力科技以境外销售收入为主，报告期内境外销售收入占主营业务收入的比例为77.21%、74.23%、73.18%和76.23%，且主要以美元结算。那么，同比在报告期内，公司汇兑损失分别为-1467.07万元、6275.69万元、304.82万元和280.21万元，虽然通力科技在报告期内开展远期外汇交易以规避汇率波动风险，但由于远期外汇交易的金额和期限并没有完全覆盖进出口业务的外币结算敞口，汇率波动对公司经营业绩仍会产生一定的影响。

与此同时，通力科技对大客户的依赖度较高，报告期内，公司对前五大客户的销售收入占公司主营业务收入的比例分别为78.92%、75.18%、70.03%、70.98%。根据招股说明书，2022年一季度通力科技的前五大客户分别为Harman和Samsung、Sony、阿里巴巴、A客户、伟创力。

来源：公告

应收账款方面，通力科技报告期内的账面价值分别为20.6亿元、25.06亿元、18.03亿元、17.95亿元，占报告期各期末总资产的比例分别为40.83%、41.62%、29.11%和28.59%，占比相对也是较高的。公司表示，已通过中国出口信用保险公司为主要客户的应收账款购买了信用保险，但不排除客户出现经营或财务状况等发生重大不利变化的情况。

来源：公告

需要注意到的是，公司的综合毛利率呈现下滑态势。报告期内的数据分别为14.68%、13.85%、13.78%和13.08，而且毛利率水平相对较薄。通力科技解释，2019年毛利率高于最近两年一期，主要是公司自2020年1月1日起执行新收入准则将运输费从销售费用调整至营业成本所致。若将2019年毛利率按同口径调整，调整后主营业务毛利率为13.81%，综合毛利率为14.05%。

另一方面，通力科技报告期各期末，存货账面价值分别为6.8亿元、9.14亿元、13.96亿元和14.52亿元，占总资产的比例分别为13.48%、15.18%、22.54%和23.13%。存货多了那么跌价就值得留意。数据显示，通力科技2019年至2022年第一季度的存货跌价损失分别为2194.84万元、3270.06万元、6467.09万元、695.08万元。

通力科技称，2021年存货跌价损失金额较大，一方面系公司存货规模随销售规模扩大而增长导致存货跌价损失增加；另一方面系个别客户云蚁智联（上海）信息技术有限公司和Shine Bathroom Technologies Inc.等因经营困难取消订单，原订单所需的专用物料全额计提存货跌价准备，导致存货跌价损失分别增加了1398.58万元和205.87万元。通力科技表示，已经对云蚁智联（上海）信息技术有限公司提起诉讼。

那么这一次，通力科技计划募资10.15亿元，将投入到升级改造、扩产、研发上。

来源：公告

李东生的布局

李东生旗下的上市公司众多。

TCL科技成立于1982年3月11日，上市于2004年1月30日，截至2022年6月末，李东生及其一致行动人共持股11.59亿股，占比8.26%。TCL科技的主营业务：半导体显示业务,半导体光伏及半导体材料业务,产业金融及投资平台和其他业务。

TCL中环（002129.SZ）即以前的中环股份，控股股东为TCL科技集团（天津）有限公司，持有8.85亿股，占比27.39%。TCL科技集团（天津）有限公司是TCL科技旗下全资子公司。TCL科技直接持股7803.53万股，占比2.41%。TCL中环的主营业务：半导体硅片、半导体功率和整流器件、导体光伏单晶硅片、光伏电池及组件的研发、生产和销售。这事发生在2020年，当年TCL科技斥资超百亿参与公开摘牌，摘牌中环集团100%股权，进而控制了中环股份，这之后又多次增持，不断强化控制权。

天津普林（002134.SZ）也是差不多2020年完成布局的，同样也是借势中环集团混改一事入主，目前TCL科技集团（天津）有限公司持股6602.62万股，占比26.86%，该公司主营印制电路板(PCB)的研发,生产及销售，2022年上半年营业收入2.96亿元，净利润945.04万元。

据查，新三板公司翰林汇（835281.OC）的控股股东同样是TCL科技，持有66.46%的股权。翰林汇主营业务：IT产品的销售服务业务,致力于为国内外知名IT厂商提供笔记本电脑、台式电脑、移动互联产品及其配件的销售及相关的物流、金融等增值服务。2022年上半年营业收入达到147.28亿元，归母净利润1.08亿元。

港股华显光电（0334.HK）的最终控制人也是TCL科技，持股比例64.2%，该公司主营业务为制造及销售供手机及平板电脑使用之LCD模组。

港股TCL电子（01070.HK）的股东T.C.L.实业控股(香港)有限公司，持股52.42%。

对晶晨股份（688099.SH）TCL方面的布局也不少，TCL王牌电器（惠州）有限公司目前持股2055.6万股。

而就在2021年，奥马电器（002668.SZ）也迎来了易主，目前TCL家电集团有限公司持股48.05%，实际控制人李东生。公司业务冰箱、冰柜的生产及销售业务、金融科技业务。2022年上半年营业收入达到39.27亿元的规模，净利润1.56亿元。入主奥马电器，方式可要激烈得多。公开信息显示，2021年来，TCL方面就频频举牌，双方多次激烈博弈，最终决出胜负。不过2022年8月30日公告，TCL家电集团有限公司因在收购公司过程中涉嫌违反证券法律法规，中国证监会决定对其立案。

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