实时：中概股回流香港上市已有26家，“双重上市”逆转“第二上市”成主流

自2018年4月30日推行上市改革以来，截至昨日(2022年7月26日)，共有26家中概股在香港二次上市，其总市值为58,944.2亿港元，占港股总市值(372,257亿港元)的15.8%。

(资料图)

* 不包括已从美股私有化退市、重新在香港上市的中国飞鹤、药明康德、易居中国、三生制药、乐逗游戏等曾经的中概股。

一、中概股回流26家、IPO募资3421.86亿港元

截至2022年7月26日，共有26家中概股回流香港二次上市。

这26家二次上市的中概股中，其中23家以IPO形式在香港上市，合共募资3421.86亿港元；3家以介绍形式在港交所上市，不涉及募资。

这26家二次上市的中概股，以上市方式来看，其中有9家作双重主要上市，17家作第二上市。截至2022年7月26日，其中再鼎医药(09688.HK)已转为双重主要上市，哔哩哔哩(09626.HK)正在申请转为香港双重主要上市，阿里巴巴(09988.HK)亦已公告拟转香港双重主要上市。

二、回流的方式，一开始主要“第二上市”，目前越来越多"双重主要上市"

2022年1月1日，港交所进一步修订的《海外上市发行人制度》正式生效，大幅放宽中概股回流香港上市门槛，主要内容包括：同股同权(非WVR架构)的内地公司作第二上市的规定的市值要从至少100亿港元，降低至30亿港元；早前不符合要求的WVR或VIE公司，可以直接作双重主要上市，无须先经第二上市再申请作双重上市。

这26家二次上市的中概股中，在2022年1月1日之前上市的共19家，其中15家以第二上市的方式IPO，仅4家作香港双重主要上市。

2022年之后回流的7家中概股中，其中仅2家以第二上市的方式IPO，有5家作香港双重主要上市。

第二上市与双重主要上市的主要区别

二次上市，在保留美股主要上市地位的同时在香港二次上市，所需时间短，此外在诸多上市规则上享有豁免，早前是中概股回归的首选和主流。但在目前监管形势下，其缺点是其第二上市地位可能会因海外主要上市地位变更而面临不确定性。

双重主要上市，其标准和流程与常规IPO基本相同，需要同时满足两个市场监管要求，虽然会增加合规，但其主要上市地位不受海外上市被迫退市等风险的影响，与此同时也有机会被纳入港股通目标。

不过据目前的监管态势看，第二上市亦有望纳入港股通标的，据悉，最快可能会在年内施行。

此外，第二上市和双重主要上市的股票，在跨市场流通方面存在差异，第二上市中概股其股票存托凭证可以在不同市场转换流通，而双重主要上市的股票独立定价，无法直接跨市场流通，不过折价溢价差距很小。

三、中概股在香港挂牌上市，以前多通过IPO，目前介绍上市越来越多

目前企业在香港上市的形式大致有两种，一种是IPO上市，即在香港发行股票上市，通常属增量上市；另一种为介绍上市，即不发行股票，属存量上市，无IPO询价定价过程，速度稍快。

这26家二次上市的中概股，有3家以介绍形式在港交所上市，均出现在2022年，在此之前未有通过介绍方式上市的中概股。

四、平均募资越来越少，更在乎的是尽快回流

从2022年前七个月来看，7家回流中概股中，4家IPO(融资很少)、3家介绍上市(不涉及融资)。

截至7月26日，已有155家中概股被美国SEC纳入预定摘牌名单。目前看，中概股回流香港并不是太过在意融资，哪怕是不融资的介绍方式，也要先回来香港挂牌上市，为眼下的除牌危机先上一重保险。

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