焦点速看：开源证券：给予三美股份买入评级

开源证券股份有限公司金益腾,毕挥,蒋跨跃近期对三美股份进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：2022H1业绩预增110.54%-163.17%，制冷剂或将步入修复轨道》，本报告对三美股份给出买入评级，当前股价为24.46元。

三美股份(603379)

(资料图片仅供参考)

2022H1 业绩预增 110.54%-163.17%，公司业绩符合预期，维持“买入”评级公司 2022H1 预计实现归母净利润 2.98-3.72 亿元，预计同比增长 110.54%-163.17%%； 预计实现扣非归母净利润 2.75-3.44 亿元，同比增长 89.69%-137.11%。报告期内，公司主要产品之一 R142b 价格同比涨幅较大，盈利能力同比提升。 我们维持公司盈利预测不变，预计公司 2022-2024 年归母净利润为 8.35、11.02、17.74 亿元， EPS 分别为 1.37、 1.81、 2.91 元/股，当前股价对应 PE 为 17.3、 13.1、8.1 倍，维持“买入”评级。

国常会推动“第二次家电下乡”，制冷剂或将步入修复轨道

据百川盈孚数据，截至 7 月 14 日， R32、 R125、 R134a 均价分别为 13,250、 35,500、18,500 元/吨，较上周变化 0%、0%、+0.11%；我们计算得到价差分别为-797、10,582、-3981 元/吨，较上周变化+50%、0%、+7.58%。R32 价差已显著回暖，较年内最低点-4000 元/吨改善十分明显；R134a 也开始呈现回暖迹象。随着碳达峰、碳中和战略的持续推进，各类非二氧化碳温室气体的管控中，HFCs 政策预期最为明朗、路径最为清晰，随着 HFCs 配额基线日期日益临近，修复行情或将到来。另外，7 月 13 日的国常会指出，要在全国开展家电以旧换新和家电下乡，并支持发展废旧家电回收利用。本次新一轮家电以旧换新和下乡政策或将部分复制“第一次家电下乡”行情。公司作为全国 HFCs 制冷剂龙头，将充分受益。

延伸氟化工产业链，向含氟聚合物领域进发

据公司公告，拟将原 1 万吨/年五氟丙烷项目变更，改为建设 5000 吨/年 FEP、5000 吨 PVDF 项目，预计总投资 10.8 亿元，项目建设期 2 年。此举意味着公司将正式进军氟聚合物领域，进一步延伸氟化工产业链。 另外，公司 LiFSI、 LiPF6、高纯五氟化磷、AHF 技改及扩产、R116 生产等项目顺利推进中。

风险提示：安全生产风险，政策变化风险，终端消费不振等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，万联证券黄侃研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.11%，其预测2022年度归属净利润为盈利8.65亿，根据现价换算的预测PE为16.66。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，三美股份（603379）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，未来营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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关键词： 开源证券给予三美股份买入评级 业绩预增 归母净利润