未雨绸缪双保险？美股“预摘牌”后，蔚来获新交所上市资格函

蔚来昨日公告显示，其A类普通股将通过介绍方式，在新加坡交易所证券交易公司（即新交所）主板上市，每股面值0.00025美元。

目前蔚来已收到新交所发出的附条件上市资格函，相关介绍文件预计将在本月公布。

上市后，新交所股份将可与在纽交所上市的美国存托股份完全互换。

截至2021年12月31日，蔚来共有14.15亿股A类普通股、1.28亿股B类普通股和1.49亿股C类普通股流通在外，并且，所有B类普通股已于今年3月10日转换为A类普通股。

根据此前公开的治理章程：

A类普通股持有人就所有提交蔚来股东大会表决的事项每股享有1票表决权，

B类普通股持有人就所有提交蔚来股东大会表决的事项每股享有4票表决权，

C类普通股持有人就所有提交蔚来股东大会表决的事项每股享有8票表决权。

在此前港交所介绍上市后，蔚来内部股权结构并未发生变化：创始人、董事长兼CEO李斌实际持股10.6%，拥有39%投票权；腾讯持股9.8%，拥有17.4%投票权；英国投资机构Baillie Gifford & Co持股6.5%，拥有投票权3.5%。

退市风险？

早在今年2月向港交所递交招股说明书时，蔚来就表示已向新交所主板申请以介绍方式第二上市。时隔两个多月，正式宣布取得新交所主板附条件的上市资格函。

与港交所挂牌交易时类似，本次采用的介绍上市方式，并不涉及新股发行和资金募集。

业内人士分析，这种只挂牌、不融资的上市行为，目的在于为公司投资者提供备选交易地点，缓释地缘政治风险，扩大投资者群体。同时，在达到上市目的的同时，不稀释现有股东利益。

获得新交所上市资格函的前一天，蔚来被美国证劵交易委员会（以下称“SEC”）加入“预摘牌”名单。于美股上市的理想、小鹏等中概股同样在“预摘牌”之列。

之所以成为“预摘牌”公司，是因为SEC通过《外国问责法案》最终修正案后，要求外国上市公司向美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）提供审计底稿，包括具体审计计划、重大事项概要、问题备忘录、分析表、有关重大事项的往来信件等资料。

但我国立法明确规定，海外上市公司不得擅自向境外机构提供审计底稿。

在4月底发布的2021年报完整版中，蔚来也提示过《外国公司问责法案》带来的相关风险。

具体来看，蔚来核数师作为在美国公开买卖公司的核数师及与PCAOB登记的会计师事务所，须受美国法例所规限。因此，PCAOB会进行定期审查，评估其是否遵守适用专业标准。但是，由于核数师位于中国境内——PCAOB在未获中国当局批准的情况下不能进行调查的司法管辖区，他们并未接受PCAOB审查。

如果PCAOB无法检查，或全面调查位于中国的核数师，则于2024年，蔚来的股票将被禁止在美国买卖；如果拟议的法律修订已颁布，那么到2023年，蔚来美股股票就有可能被禁止买卖。也就意味着蔚来面临在美股退市的威胁。

蔚来还提到，如果他们的股份及美国存托股份被禁止在美国买卖，则无法确定是否能在非美国交易所上市。

不过，对于预摘牌名单和新加坡上市的前后脚“巧合”，蔚来则回应表示“并无因果关系”。

现金补足

另一方面来看，蔚来登陆新交所后，将进一步拓宽公司海外融资渠道，尤其是在科技股相对缺乏的新加坡市场。

蔚来2021年报显示，去年融资活动所得现金净额为181亿元人民币，主要来自发行普通股所得款项（126.776亿元）、发行可换股承兑债券所有款项（95.608亿元）、第三方借款（61.12亿元）和行使股票期权所得款项（1.446亿元）。

而截止到2021年12月31日，蔚来的现金及现金等价物、受限现金和短期投资为554亿元人民币。融资所得现金净额占其现金储备的32.67%。

短期来看，蔚来无需操心现金问题，这也是其在港交所挂牌上市时宣称“仅挂牌、不融资，对自身的业绩状况不会产生过多影响”的原因，但智能电动汽车赛道的竞争远未真正打响，上市补足现金依旧是蔚来在未来的重点任务。

今年蔚来将集中推出第二代产品，包括已经交付的ET7、9月交付的ET5和尚未露面的ES7，在疫情反复带来的供应链压力和生产压力下，二代产品的市场验证周期会进一步延长。接下来扭亏为盈的关键也系于全新产品的表现。厚实的现金“血条”无疑是接下来面对诸多不确定伤害的后盾。

此外，技术研发、出海、换电，甚至进军手机业，都需要更充足的资金支持。

值得注意的是，截止发稿，蔚来纽交所股票暴跌15.17%至15.38美元每股，为2020年3月以来最大跌幅；而港交所股票则下跌11.47%至122港元每股。

“革命尚未成功，同志仍需努力。”

关键词： 未雨绸缪双保险美股预摘牌后 蔚来获新交所上市资格