一场声势浩大的暴跌

——美国的通货膨胀，欧洲的滞胀，日本的（日元）贬值，华尔街的熊市。声势浩大。

——市场已经达到牛市的愚蠢阶段。

一个微小的数据改变了一切。

周四美股挺住了（公布了不及预期的GDP数据），但周五就没有这么幸运了（突如其来的暴跌），美国科技股投资者遭受近14年来最惨重打击。

昨晚公布了备受美联储青睐的通胀指标——美国3月核心PCE物价指数（扣除食品和能源）同比上涨5.2%，略低于5.3%的增幅，这是通胀受到关注以来的，该数据的首次回落，似乎预示了通胀会“自然回落”。

但并不是这样，这份数据与前一天公布的GDP一样存在误导。因为同一时间公布的另一份报告出现可怕的一幕——劳动力成本通胀到来。

-就业成本指数季率上涨1.4％（该指数含薪资和福利在内），远超去年四季度的1%，也超越了市场预期的1.1%，创下了本世纪初以来的最大增速（创纪录的飙升）

- 就业成本指数年率跃升4.5％

- 另外，作为美联储首选的通胀衡量指标，个人消费支出价格指数较 2021 年 3 月上涨 6.6%，为 1982 年以来的最高水平。

就业成本指数 (ECI) 是衡量劳动力成本的最广泛指标，包括工资和薪金以及福利。就业成本升幅超过预期是很可怕的事情，证实劳动力成本压力加剧了对持续通胀的担忧，也加大市场“大幅加息抗击通胀”的呼声。

过去华尔街一直没有拿当前的通胀与80年代的通胀做对比，就是因为没有劳动力成本通胀压力。昨晚过后，一切都变了。美国的通货膨胀，欧洲的滞胀，日本的（日元）贬值，华尔街的熊市。

美国前财长劳伦斯·萨默斯表示，我们应该考虑将工资或劳动力成本通胀视作一种超级核心通胀指标，鲍威尔需要继续加息到中性利率水平之上。如果通胀率在3%至4%，中性实际利率为0.5个百分点，那么你就必须达到4.5%至5%的范围才能使通膨率显著下降。

美联储很难再有喘息的空间。高通胀率意味着必须收紧政策，直到经济或市场垮掉，在此之前资产价格必然会下跌。

看看昨晚发生了什么。

1、这个数据是美联储下周四凌晨2:00宣布加息前的最后一份重要数据，重要程度不言而喻——它直接决定了美联储宣布决议后，市场炒作什么。下周加息50基点已经成为定局，市场现在预计 6 月加息 75 个基点的可能性接近 50%。

2、美国三大股指全线暴跌，纳斯达克指数的跌幅达到了4%，本月跌幅更是达到了13%，创下2008年金融危机以来最糟糕的一个月。4 月份华尔街的大部分焦虑都集中在美联储将如何迅速加息，以及一系列激进的加息是否会抑制经济增长。

|道琼斯指数收盘下跌970.77点，跌幅2.86%，报32945.62点；标普500指数收盘下跌151.70点，跌幅3.54%，报4135.80点；纳斯达克综合指数收跌536.89点，跌幅4.17%，报12334.64点

尤其值得注意的是标普500指数距离华尔街预警的转折临界点（4000点）仅差135点——一旦跌破4000点可能引发股市投资者大规模出逃。在短短几个月内，赢家变成了输家。

|在过去三周里，股票基金的资金外流达到了2020年3月以来的最高水平（数据来源：EPFR Global）

美国银行在报告中表示，自2021年初以来，流入股票基金的资金高达1.1万亿美元，它们的平均入场点是在标普500指数4274点，这意味着跌破4000点，这些资金就会忍痛离场。

顺便提一句，美元指数本月创下金融危机以来最大单月涨幅（美元升值意味着收紧金融状况），可以说下周美联储的声明有足够的空间来为美元涨势降温。

这就是一个微小的数据所撬动的巨震。很多人提到投资，都是大而全地侃侃而谈，殊不知时代已经变了。周四和周五这两天就是很好的例子，散户在看“宏观”，而华尔街聚焦“微观”，这对普通投资者专业能力发出更高的要求，如果你没有经过专业且系统的学习，那么最终会成为大多数亏损者的一员。

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