券商一季度业绩承压 中信、招商营收下降

随着一季报披露，券商经营业绩也相继出炉，包括中信、招商在内的部分头部券商一季报业绩纷纷“亮红灯”。业内人士预计，证券业一季度业绩将出现整体承压、个股分化的局面。

招商证券发布一季报显示，公司实现营业收入36.97亿元，同比减少38.01%；实现归属于上市公司股东的净利润14.90亿元，同比减少42.99%。从各业务板块看，呈现不同程度的分化。投行业务为招商证券2022年一季度唯一实现同比增长的业务板块。一季报显示，投行业务净收入为4.49亿元，同比增长8.66%。经纪业务实现净收入16.49亿元，占总营收的比重为44.6%。此外，招商证券一季度有约1.3亿元的信用减值损失，同比增加99.45％，主要是计提融资类业务预期信用损失增加，两融业务受到影响。同时，由于计提预计负债增加，一季度招商证券营业外支出为961.83万元，同比增加382.52％。另外，中信证券也预计2022年一季度实现营业收入152.16亿元，同比下降7.20%；实现归属于母公司股东的净利润52.29亿元，同比增长1.24%。

国泰君安非银分析师表示，券商经纪业务在今年一季度可能面临来自两方面的压力，一是受市场调整影响，基金新发规模下降，持续营销难度增大，券商代销收入承压；二是尽管一季度日均股基权交易量同比上升，但佣金率仍延续近年来的下滑趋势，因此经纪业务收入或面临一定的下行压力。

东吴证券表示，上市券商一季度市场波动震荡，看好龙头券商韧性；居民财富逐步迁移至金融市场，财富管理业务转型持续加速。预计2022年一季度行业经纪业务净收入将同比增长18.9%至373亿元，行业资管业务收入将同比增长42.6%至163亿元。资本市场改革持续深化，投行业务将稳健发展。预计2022一季度行业投行业务收入将同比增长43.5%至173亿元。融券快速发展推动资本中介业务提升，但指数表现不佳影响投资交易波动。预计2022年一季度券商净利润将同比增长10.4%至466亿元，财富管理、投行及资管业务仍具有显著优势。

中邮证券非银行业分析师表示，在头部券商市场集中度不断提升的大背景下，头部业绩表现仍不乐观，预计证券业一季度业绩将出现整体承压，个股分化的局面。在自营业务方面，市场震荡下行下，不同公司的投研能力高低将直接反应在自营业务收入的表现差异上。头部券商的衍生品业务能力较中小型券商更强，在抗风险波动方面及结构性行情下的盈利能力更强。但今年新股破发及投资者弃购现象屡见不鲜，跟投制度令券商主动或被动的承担了类投资收益的风险，造成进一步业绩分化。

值得注意的是，互联网券商东方财富一季报营收净利双增。一季度公司实现营业收入31.96亿元，同比增长10.61%；归属于上市公司股东的净利润21.71亿元，同比增长13.63%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润20.04亿元，同比增长5.34%；经营活动现金净流出3.52亿元，上年同期为净流入33.29亿元。

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