“PK 掉亚马逊”！零售巨头好市多如何成功的？

好市多正在挑战亚马逊，成为最具价值的零售商，为什么它配得上这个称号？

它让事情变得简单，有限选择，价格低廉，执行力强。

一年涨 66%！

好市多是美国最大的连锁会员制仓储量贩店，继续以其独特的战略赢得投资者的青睐。

这表明，在互联网上占有重要地位对零售业的成功并不重要。它的在线销售额仅占总销售额的 7%，与亚马逊是截然相反的。

好市多的股价最近一直在上涨，4 月份上涨了 4%，达到 600 美元。过去 12 个月里上涨了约 66%。相比之下，亚马逊的股价去年下跌了 6.4%。

估值最高的零售巨头

在截至 8 月的财年中，好市多的预期市盈率为 46 倍 (每股 13 美元)，而在截至 2023 年 8 月的下一财年中，该公司的预期市盈率为 42 倍。

这是所有大型传统零售商中最高的市盈率，略低于亚马逊 2023 年 43 倍的预期市盈率。

凭借在线零售业务和领先的云计算业务，亚马逊长期以来在大型零售商中拥有最高的市盈率——尽管它是一家半零售半科技公司。由于亚马逊网络服务 (AWS，即其云业务) 的高价值，亚马逊零售业务的市盈率可能低于 43 倍。

根据 2023 年的预期息税折旧摊销前利润 (Ebitda)，好市多实际上比亚马逊更贵。该公司 2023 年 Ebitda 预期市盈率约为 22 倍，而亚马逊的市盈率约为 16 倍。好市多的市值为 2700 亿美元，与亚马逊 1.6 万亿美元的市值相比简直是小巫见大巫。

好市多继续发布强劲业绩，经汽油价格高企等多种因素调整后，3 月份可比销售额增长约 10%。预计当前财年的每股收益将增长 18%，明年将增长 10%。

FactSet 的数据显示，过去五年，该公司的收益年增长率为 16%。好市多的高市盈率让它很容易受到任何失望情绪的影响。

如何成功的？

以其最低的价格和寻宝氛围，好市多继续吸引购物者到其仓库俱乐部。高通胀增加了它对消费者的吸引力。Costco 的大部分利润来自会员费——基本费用是每年 60 美元。这给公司提供了一种类似于订阅的模式，续订率通常在 90% 左右。

Costco 一般不会对任何商品提价超过 15%。这使得 Costco 的价值主张几乎无人能敌。好市多之所以能以如此低的利润率赚钱，是因为它保持了较低的成本，尽管它的员工薪酬高于包括沃尔玛在内的大多数竞争对手。

Costco 的会员人数继续增长，最近的一个财政年度里增长了 7%，达到 6170 万。该公司运营着 829 个仓库，其中大部分位于美国。

好市多成功的另一个秘诀是控制入店行窃——这是一个日益严重的行业问题。该公司将偷窃造成的损失保持在零售业的最低水平。

在 Costco 公布了强劲的 3 月份销售增长后，瑞银分析师 Michael Lasser 上周写道，该公司正在采取 “正确的措施，以保持在疫情后世界的影响力”。此外，消费者面临的更大压力可能会推动会员人数和零售支出的另一波增长。我们认为，该公司的股价并未完全反映出这些有利因素。” 他的评级为买入，目标价为 625 美元。

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