首页曾头顶“全球家庭物联网第一股”光环上市的云米科技（下称云米），如今正面临着业绩增长疲软、股价跌跌不休的考验。
3月28日，云米披露了2021年第四季度及全年财务报告。财报显示，云米2021年第四季度营收13.33亿元，同比下降29.44%；净利润为2270万元，同比大减79.48%。
全年业绩方面，云米2021年营收约53.04亿元，同比下降8.96%；净利润为8860.50万元，同比下降48.88%。
财报还提到，云米预计2022年第一季度营收在6.80亿元至7.30亿元之间。值得注意的是，云米这一预计营收相较于其上年同期下滑幅度在41.88%至45.86%之间。
该消息一出，资本市场给出了最直接的反馈——截至美东时间3月28日收盘，云米股价报1.77美元/股，较上一个交易日下跌1.67%。
而在此后几天，云米的股价依旧没太大起色，截至美东时间4月8日收盘，云米股价报1.68美元/股，总市值为1.17亿美元。
作为业内率先举起“全屋智能”发展旗帜的企业，云米为何会面临业绩负增长的状况？在“去小米化”后，为何云米的发展与股价均不理想？云米科技创始人、CEO陈小平曾说自己的目标是“三分天下有云米”，如今距离这个愿景还有多远？
1、云米的快速度
客观来说，以净水器起家的云米在整体发展上还是有可圈可点之处。
据「子弹财观」了解，云米从广东佛山成立到去美国纳斯达克敲钟，仅仅用了4年零4个月的时间（2014年5月至2018年9月），其上市当日报收9.08美元/股，总市值为7.09亿美元，成为继华米科技之后第二家赴美上市的小米生态链企业。
在快速上市的同时，云米的产品拓展速度也相当快——如今其产品品类已多达60余种，拥有全行业目前最完整的“全家桶”产品线，大到电视、冰箱、洗衣机，小到扫地机器人、路由器以及各种智能小家电，云米都有涉及，主要就是围绕家庭各个场景提供整套智能家电设备。
换言之，云米在成立近8年的时间里，平均每年拓展至少8条产品线。
此外，云米的线下拓展速度较快。目前，云米在全国已拥有2000多家线下场景体验式门店，铺设了3.8万个售后服务网点，且在物流、安装、售后等服务方面配备了19万专业服务人员。
除了上述的发展速度较快以外，云米拥有至少两种联网产品的家庭用户比例也正在逐步提升。
根据云米往期财报，截至2020年3月31日，该公司拥有至少两种联网产品的家庭用户比例为18.4%，而截至2021年12月31日，这一数值被更新为21.5%，季平均增速为0.44%。
值得注意的是，拥有至少两种联网产品的家庭用户比例的不断提升，意味着越来越多的家庭用户在使用联网产品，这对聚焦于全屋智能领域的云米来说，无疑是在释放利好信号。
通过梳理财报发现，云米的偿债能力指标一直处于较为健康的水平。据云米此前发布的财报显示，最近9个财季，该公司的平均资产负债率为49.40%，处于公认的资产负债率适宜水平（40-60%）。
事实上，云米在2014年成立后，背靠小米生态链体系逐渐发展壮大，最早通过生产小米净水器等小家电打开市场，2016年便开始转向全屋互联网家电领域，并逐渐“去小米化”——公开数据显示，2016年在云米的总营收中，来自小米销售的收入占比为95.9%，到了2020年该收入占比下降至49.6%，可见云米对小米生态体系的依赖降低近半。
如今，云米的股价跌至2美元内，虽受中概股普遍大跌的影响，但这在一定程度上表明资本市场对其缺乏投资信心，究其根本，除了云米在“去小米化”的过程中表现并不如预期，经营数据乏力之外，或许也因其自身的发展存在一些问题。
2、连续3季营收负增长
财报显示，云米的营收增速正不断放缓。在2021财年里，云米除了2021财年Q1的营收增速达到64.02%，其他财季的这一数值均为负数，分别为-1.51%、-28.94%和-29.44%，负向增长速度较快。
至于云米的营收出现负增长的原因，大致有以下四点。
第一，云米的新增家庭用户人数增长乏力。财报显示，最近5个财季，云米的新增家庭用户人数增速依次为-16.67%、0.00%、-40.00%、0.00%和-40.00%，呈现出“要么增长停滞，要么负向增长”的趋势。
第二，云米降低自有品牌在小米渠道的比例。如大家所知，与大部分家电企业一样，云米的销售主要分为线上和线下。线上主要依靠有品、京东、天猫和苏宁等第三方电商平台，其中与小米的关系最为密切。而如上述所言，云米逐步缩减自有品牌在小米渠道的比例，在一定程度上，势必会减少其产品的销量，进而影响营收的增长。
第三，云米净水器的销量出现下滑。净水器算是云米的“拳头产品”，最新财报显示，其净水器业务在2021年的收入为7.429亿元，而2020年这一数据为8.833亿元，下降了15.9%。
当然，在净水器销量上走低的不止云米，还包括净水器行业的其他玩家。奥维云网数据显示，2021年前三季度，我国净水器销量为646.9万台，同比下滑3.1%，预计2021年这一数值将被替换为928.6万台，同比减少8.7个百分点。
净水器行业市场规模的萎缩也随之而来，根据奥维云网数据，2014-2018年，中国净水器行业的市场规模呈“逐年上升”的态势，而从2019年开始，中国净水器行业的市场规模便连年下滑，已由2018年的316.9亿元降至2021年的227.4亿元，缩水近百亿元。
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