首页编者注：俄乌冲突带来了潜在的通胀压力，这场冲突已削弱美联储在3月激进加息的预期；历史表明在对未知的恐惧驱使下市场会立即出现反应，但往往会迅速恢复>>
作者：Jling
俄罗斯入侵乌克兰所引发的“冲击波”在全球金融市场上蔓延，不过美国市场上呈现的情况比较复杂，因为很多公司没有受到这场冲突的直接影响。
周四纳斯达克指数收涨超3%，周五再收涨1.64%。
行情来源：华盛证券
01
俄乌冲突已削弱美联储3月激进加息的预期
对美国投资者来说最重要的也许是，这场冲突目前已经削弱了美联储在3月份激进加息的预期。更多的投资者现在倾向于预期美联储将加息25个基点、而非50个基点，尽管说俄罗斯的行动有可能给通胀压力“再添一把火”。
Morningstar首席美国市场策略师David Sekera表示，美联储将需要在通胀压力可能增加、以及石油、商品价格上涨对经济放缓的影响可能超预期之间不断做重新评估。
Yardeni Research总裁兼首席投资策略师Ed Yardeni表示，冲突给一些态度极端鹰派的美联储官员泼了一盆冷水。美联储很可能会放慢步伐、在3月加息25个基点。他预计美联储将推迟减持其持有的债券（美联储在疫情期间为向经济注入资金、而购买的）。
美联储政策预期方面，根据CME美联储观察数据，由于俄罗斯对乌克兰的攻击所造成的经济不确定性，美联储3月份将加息50个基点的可能性已经降低；最新数据显示，美联储在3月份加息25个基点的概率为82.8%、加息50个基点的概率为17.2%。
02
历史地缘政治事件下股市如何反应
RegentAtlantic（管理着60亿美元资产）的联合首席投资官Andy Kapyrin表示不能低估这场冲突的重要性。“俄罗斯会给邻国造成很大损害，也会给自身造成很大的经济损害。”
不过，该投资官表示这是一个地缘政治事件，虽然地缘政治事件往往会导致世界秩序出现巨大变化，但它们对经济基本面的影响却很小。
“看看古巴导弹危机、苏联解体、911事件，历史表明在对未知的恐惧驱使下市场会立即出现反应，但市场往往会迅速恢复，因为对主要经济基本面的影响不大，特别是在发达国家。”
03
美国股市已步入修正，下一步怎么看
最近的下跌推动美国股市进入了名义上的“修正”区域。下图可见美国指数最近一波跌幅在10%-20%之间。
美国股市自2020年疫情以来回撤情况
投资者情绪方面，研究机构Leuthold Group的首席投资策略师James Paulsen指出，俄罗斯入侵乌克兰对市场的影响引发了很多情绪。
Paulsen指出，一些情绪指标显示投资者对股市的看法已经变得尤为悲观，其中包括衡量波动性的VIX指数（也称恐慌指数），以及美国个人投资者协会的情绪调查。他倾向于把悲观情绪作为一个反向指标。在他看来，这可能是这次修正的最后一次洗牌。
债券市场反应却比较平淡。通常全球范围内出现动荡会导致投资者“向高质量资产转移”——投资者可能转向美国国债以避险。然而，从美债收益率（与国债价格走势相反）来看，昨日10年期美债收益率只小幅下跌。
美国十年期国债收益率走势
股市后市走向方面，Morningstar首席美国市场策略师David Sekera预计，短期内市场将继续动荡——取决于乌克兰局势的走向。“市场的下一步将是评估美国及其盟国对俄罗斯实施的制裁的潜在影响，衡量是否有进一步升级或降级迹象。”
不过Sekera指出，对于美国股市投资者来说，他们的投资组合相对不受影响。他表示，美国企业通常对乌克兰或俄罗斯都没有太多敞口，“因此我们预计制裁不会对美国股市造成太大直接影响。”他认为，“根据可能实施的额外制裁，美国股市面临的风险将是通胀成本上升。”
（注：市场敞口是指投资于特定类型证券、市场部门或行业的资金金额或更广泛投资组合的百分比。）
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局长有话说！
