首页高瓴资本是“蔚小理”上市前的风险投资者。在2020年四季度，高瓴资本曾把美股“蔚小理”三家清仓，然而时隔不足一年，旗下的HHLR Advisors又把小鹏和理想买了回来。
作者丨张恒
编辑丨大华
出品丨汽车人传媒
高瓴资本旗下HHLR Advisors日前公布了2021年四季度美股持仓数据，不仅增持理想汽车和小鹏汽车，前者还成为该对冲基金的十大重仓股之一。
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领投与清仓
HHLR Advisors是高瓴资本旗下专注于二级市场的对冲基金，管理全权委托资产（AUM）超696亿美元（2021年7月数据）。其日前公布的2021年四季度美股持仓数据显示，该基金对多只“中概股”进行大幅调仓，增持了理想汽车和小鹏汽车。
消息出来的2月15日，美股小鹏汽车上涨8.24%，收于40.06美元；理想汽车上涨5.97%，收于30.18美元，双双占上整数关口。2月16日港股，小鹏汽车涨6.84%，理想汽车涨3.37%。
2月17日，美股小鹏汽车涨0.54%，收于39.36美元，市值337亿美元；理想汽车跌0.54%，收于29.63美元，市值306亿美元。2月17日港股，小鹏汽车跌1.09%，理想汽车涨0.26%。
公开信息显示，HHLR ADVISORS在美股市场持仓规模64.7亿美元，共有76只股票。其在2021年四季度增持小鹏汽车55万股，持仓66.7万股；增持理想汽车393万股，持仓500.7万股。理想汽车由此进入该基金十大重仓股之列。
HHLR ADVISORS的前十大重仓股占比71.2%，按仓位权重顺序分别是百济神州(BGNE)、On昂跑、传奇生物（LEGN)、赛富时（CRM）、天境生物(IMAB)、京东（JD）、SEA（SE.US）、DoorDash（DASH.US）、爱奇艺（IQ）和理想汽车（LI）。
作为活跃在国内且影响力较大的跨国基金，高瓴资本早就关注新能源领域。造车新势力“蔚小理”在上市前的风险投资中都有高瓴资本的身影。但在2020年四季度，高瓴资本全部清仓了“蔚小理”。
早在2015年，蔚来启动A轮融资，高瓴资本就领投了1亿美元，并在C轮和C+轮中持续跟投，到2018年9月蔚来在纳斯达克挂牌上市时，高瓴资本持有的蔚来股份已达7.5%。2019年2月时，其持有的蔚来股份比例一度超过12%。
在2020年四季度，高瓴资本清仓了蔚来。众所周知，蔚来的股价在2021年1月-2月涨至最高点67美元。也就是说它们错失了主升浪。
高瓴资本也参与了小鹏汽车上市前的B轮和C+轮投资，亦是小鹏汽车上市前的主要投资者之一，但在2020年四季度清仓。
理想汽车在2020年7月IPO时，高瓴资本参与了认购。招股书显示，高瓴资本认购了3333万股ADS，占理想汽车IPO公开发行股份的35%，比例不低。但同样是2020年四季度被清仓。
有意思的是，时隔三个季度，高瓴资本旗下的HHLR ADVISORS在2021年四季度又抄底了小鹏和理想。
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观望与定价
除了持有美国的“中概股”，高瓴资本在A股还有大量新能源仓位，知名度较高的包括宁德时代、隆基股份、杰威股份、通威股份、欣旺达、华友钴业和比亚迪等，可谓是在上、中、下游全面布局。
其中，2018年6月宁德时代在A股刚上市，高瓴资本就买入了198万股，当时的买入市值在1.4亿人民币左右。2018年第四季度，继续加仓至328万股，持仓市值约2.78亿人民币，每股价格为70元左右。
2020年7月17日，宁德时代公布非公开发行股票发行结果，定增发行价为每股161元，募资总额为197亿元。其中，高瓴资本认购100亿元，珠海高瓴资本穗成股权投资合伙企业也认购约6亿元，一家就拿到了定增总额的一半以上。高瓴资本也成为其第八大股东，持股比例达2.27%。
2021年12月，宁德时代股价涨至近700元的高点。
2021年1月，比亚迪增发不超过1.83亿股H股。高瓴资本斥资2亿美金，参与了比亚迪股份这一轮的定增。由此可见，除了参与一级市场投资，在二级市场高瓴资本也是买买卖卖。
据统计，“蔚小理”登陆美股后，三家车企同期（2020年8月至今）的涨跌分别为：小鹏汽车94.48%、理想汽车69.22%、蔚来43.44%。
从销售数据看，2022年1月小鹏汽车交付了12922辆车，同比增长115%，不但连续5个月交付破万，且连续4个月在造车新势力当中排名第一。
理想汽车在2022年1月交付了12268辆，同比增长128%。理想ONE是新势力当中最畅销的车型，2021年的累计销量达97380辆，2022年1月份单月销售12268辆，30万元以上市场有如此成绩实属难得。
而蔚来2022年1月交付9652辆，同比增长只有33.6%。
小鹏汽车的高端化路线进展顺利，旗舰车型小鹏P7在2022年1月交付了6707辆，占总交付量的51.9%。定位在30万元以上的小鹏G9也即将上市，产品均价将再上一个台阶。
产能规划上，小鹏汽车广州工厂规划10万辆，肇庆工厂一期规划产能为10万-15万辆，武汉第三工厂规划产能为10万辆。
理想汽车新款车型理想0X1即将发布，售价将达44万元。产能规划方面，2022年常州工厂产能释放10万辆/年，而接手的原北京现代工厂将在2023年投入使用。
《汽车人》认为，HHLR ADVISORS公布的是2021年四季度末的持仓记录，从1月份的销量表现来看，它们的判断是有前瞻性的，小鹏和理想在新势力中成为了前两名。在投资领域，要投就投行业前两名是共识。
由于大国博弈，以及股市涨多就跌的特征，小鹏汽车和理想汽车在2020年11月份达到股价高点之后，均经历了一年多的调整。
到2021年5月，小鹏汽车和理想汽车开始触底反弹，市值已稳定在300亿美元区间7个月左右的时间，多空博弈变得相对平衡，资本多在等销售和运营数据来决定股价走势。
2021年，小鹏汽车交付量同比增长了263%，理想汽车交付同比增长了177.4%；而在股市上，2021年一整年两家企业的股价都没涨。对于看好后市的投资者来说，显然是一个不错的机会。
高瓴资本的创始人张磊一直都说，高瓴资本是陪伴企业共同成长的基金，但现实却是，它们也会在市场上进行低买高卖做差价。
这一方面表现出它们对新能源汽车领域的持续关注和投资；另一方面，这种大型机构也在积极参与“蔚小理”的市场定价。
高瓴资本在全方位地押注新能源，而“蔚小理”只是其中的一部分。在瞬息万变的资本市场，买回小鹏和理想说明其目前看好新势力，但也说不定哪天就又给卖了。
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