38家上市券商三季度成绩单揭晓 超七成净利润增长

10月29日晚，A股上市券商密集披露2021年三季报。截至10月29日19:00,41家上市券商中已有38家披露三季报。今年第三季度上市券商业绩分化明显，前三季度超七成券商净利润出现增长。从单家券商营收及净利润规模看，中信证券依旧牢牢占据行业第一。

第三季度业绩分化明显

根据已披露的三季报，从营收来看，三季度头部券商整体上仍保持稳健增长，其中行业龙头中信证券再度蝉联第一，营收规模达200.91亿元；营收在百亿元以上的还有海通证券、中国银河，其营收规模分别为113.68亿元、109.63亿元。国泰君安、广发证券、华泰证券、中信建投等7家券商第三季度营收在50亿元以上。

38家券商第三季度业绩表现

数据来源：券商三季报

从营收增幅看，共有27家券商第三季度营收较上年同期增长，其中太平洋证券营收同比增幅高达近100%，不过其第三季度营收规模仅6.05亿元，排名较为靠后；浙商证券营收同比增幅超过90%，公司第三季度营收规模接近50亿元。头部券商中，中国银河营收增幅接近60%，中信建投营收增幅接近40%，中信证券营收增幅也达到31.73%。

就净利润指标而言，今年第三季度有11家券商归母净利润在10亿元以上。中信证券以54.47亿元规模遥遥领先，海通证券、国泰君安、华泰证券、中国银河分居第二至五位，其归母净利润均超过30亿元。归母净利润排名居前的还有招商证券、广发证券、中信建投等。

与上年同期相比，今年第三季度前述38家券商中，有22家归母净利润实现增长，尽管分化明显，但中原证券、太平洋证券、红塔证券、国联证券4家中小券商第三季度归母净利润均实现了100%以上的增长。作为头部券商，中国银河第三季度归母净利润增幅接近50%，表现较突出的还有中信证券、华泰证券、中金公司等。

前三季度超七成净利润增长

就前三季度业绩表现看，受益两市成交额进一步放量等因素，前述38家券商整体取得不错表现：33家券商营业收入较上年同期增长，归母净利润较上年同期增长的券商也达到29家，占比超过七成。

从单家券商营收规模看，中信证券以578.12亿元拔得头筹，营收规模远超其他同行；海通证券、国泰君安分别以348.39亿元和319.07亿元营收规模分居第二、三位，华泰证券、广发证券、中国银河紧随其后，其前三季度营收规模均超过260亿元。

38家券商前三季度业绩表现

数据来源：券商三季报

从营收增幅看，浙商证券以70.32%的增幅高居行业第一，其前三季度营收规模也超过百亿元；红塔证券、太平洋证券、中原证券、国联证券4家中小券商上半年营收增长明显，其同比增幅均在50%以上。头部券商中，中国银河、中信证券、中信建投、中金公司前三季度营收增幅较为靠前。

就净利润指标而言，居首的依旧是中信证券，今年前三季度其归母净利润规模高达176.45亿元；海通证券、国泰君安、华泰证券三家券商今年前三季度归母净利润均在百亿元以上，广发证券、招商证券、中金公司、中国银河、中信建投今年前三季度归母净利润均超过50亿元。

从净利润增幅看，与上年同期相比中原证券、太平洋证券今年前三季度归母净利润增幅分别达472.61%、243.21%，增幅遥遥领先于其他同行，增幅排名靠前的还有浙商证券、财达证券、国联证券等；中金公司前三季度归母净利润增幅达52.39%，在头部券商中高居第一。

两条主线布局低估值行情

在业内人士看来，处于相对低估值且基本面向好的券商板块配置价值明显。

中泰证券指出，2021年以来市场交投活跃度提升，基金发行规模实现增长，注册制稳步推行，证券行业景气度提升，龙头券商各业务收入增长优势持续凸显。从具体业务看，行业财富管理转型初见成效，代销收入高增，大集合转型优化私募资管结构、参控股公募基金贡献稳定收益，投行业务强者恒强。在打造一流现代化投资银行愿景下，预计行业将充分受益于资本市场深化改革，2021年业绩向好，目前估值低于中枢，具备配置价值。

光大证券认为，在当前在资本市场改革和发展的背景下，A股市场成交活跃，券商行业财富管理、投资业务和机构业务快速发展，低估值的券商板块有高的配置性价比。在配置上建议关注两条主线：一是综合实力突出、护城河优势明显的龙头券商；二是财富管理大时代下具有差异化竞争力的券商。

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