投资端亮眼保费端承压 中国人寿中国人保业绩下滑

保险业两大头部上市险企三季报出炉。昨日，寿险龙头中国人寿和财险龙头中国人保同步公布第三季度报告。由于传统险准备金折现率假设更新，中国人寿第三季度归母净利润同比下降54.5%；由于赔付支出、提取准备金增长较快，中国人保第三季度归母净利润同比下降36.6%。

虽然第三季度业绩承压，但基于上半年优异表现，前三季度两家公司业绩依然保持了同比正增长。前三季度，中国人保实现归母净利润207.75亿元，同比增长10.9%；中国人寿实现归母净利润485.02亿元，同比增长3.0%。

总体看，今年前三季度，两家公司投资端表现比较亮眼。通过加强市场趋势研判，做好资产配置动态调整，中国人寿实现总投资收益1656.95亿元，同比增长12.8%，总投资收益率为5.25%；中国人保实现投资收益509.19亿元，同比增长13.43%。

中国人保在三季报中表示，前三季度，公司债券投资灵活应对市场变化，优选配置时点，把握投资机会，不以信用下沉为代价博取高收益；权益投资加强行业趋势研判，积极把握个股投资机会，精选优质基金产品，不断优化持仓结构。

中国人寿则适度调整了固收资产配置节奏，积极开展权益品种战术再平衡，适时兑现收益。

今年以来，国内经济继续保持恢复态势，但保险行业发展面临深刻调整。在此大背景下，两家公司保费端增速有所放缓。前三季度，中国人寿实现保费收入5534.37亿元，同比增长1.8%；中国人保实现保险业务收入4582.45亿元，同比增长0.5%。

寿险业务方面，受高基数、严监管和人力清虚等多重因素影响，中国人寿新单保费增长继续承压，首年期交保费为915.17亿元，继续保持下降态势，不过降幅较上半年有所收窄。同时，由于期交业务保费收入下降叠加新产品价值率下滑，公司新业务价值同比下降19.6%，降幅较上半年略有扩大。由于自身调结构的需要，人保寿险受到的冲击更大，前三季度实现原保险保费收入779.36亿元，同比下降5.1%。

财险业务方面，面对车险综合改革深化、市场竞争加剧的挑战，人保财险业务增速大幅放缓，实现原保险保费收入3457.96亿元，同比微增长0.5%。同时，由于河南暴雨等自然灾害带来的大额赔付支出，人保财险前三季度赔付率达到73.8%，同比提高8.6个百分点；另外降本增效带来的费用率同比下降8.1个百分点，人保财险最终实现综合成本率98.9%，同比提高0.5个百分点。这意味着该公司前三季度承保利润率同比有所下滑。

截至9月末，两家公司偿付能力均保持充足。中国人寿核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率分别为257.51%和266.28%，中国人保核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率分别为271%和322%。

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