猪肉股三季度团灭 “猪茅”也预亏近十亿！猪周期何时反转？

昨日晚间，号称“猪茅”的牧原股份披露了三季度业绩预告，预计前三季度盈利85亿元至90亿元，同比下降57.12%至59.5%。其中第三季度预计亏损5亿元至10亿元，较去年同期下降104.9%至109.8%。去年同期盈利102亿元。 

至于业绩下降的原因，牧原股份在公告中提到，由于国内生猪产能逐渐恢复，2021年前三季度生猪价格较去年同期明显下降，导致公司2021年前三季度经营业绩较去年同期明显下降。 

在今年猪肉价格大幅下降的背景下，牧原股份的股价也从年初最高的92.53元，最低跌至了39.01元，股价经历了腰斩。 

多家猪企预亏 原因大相径庭

除了牧原股份之外，多家猪肉企业也发布了三季度业绩预告。其中，第三季度预亏最多的当属正邦科技，预计第三季度亏损55.2亿元-65.2亿元。  

昨日晚间，正邦科技在三季报预告中显示，预计第三季度亏损55.2亿元-65.2亿元，同比下降227.92%-246.33%，上年同期盈利30.16亿元。公司表示，由于国内生猪市场价格大幅下滑对公司生产经营业绩造成较大影响，导致业绩承压；其次，报告期末，公司按照企业会计准则的有关规定，出于谨慎性原则根据市场行情及实际业务情况计提了存货跌价准备，共计约12.22亿元。 

新希望也在昨晚发布三季度业绩预告，预计第三季度亏损25.8亿元-29.8亿元，上年同期盈利19.2亿元；预计前三季度亏损59.95亿元-63.95亿元，上年同期盈利50.8亿元。报告期内生猪销售价格大幅下降，叠加饲料原料价格上涨等因素，生猪养殖成本上升。 

金新农披露前三季度业绩预告，预计前三季度实现归属于上市公司股东的净利润为亏损2.70亿元-3.30亿元，上年同期为盈利3.25亿元；预计单季度实现归属于上市公司股东的净利润为亏损3.10亿元-3.70亿元，上年同期为盈利1.40亿元。 

前三季度公司归属于上市公司股东的净利润同比降幅较大的主要原因系：国内生猪产能超预期恢复，生猪销售市场价格同比大幅下降，导致公司本报告期归属于上市公司股东的净利润同比大幅下降；根据企业会计准则的相关规定，在资产负债表日，对存货采用成本与可变现净值孰低计量。结合生猪市场行情，基于谨慎性原则，报告期内对公司的存货计提了减值准备。 

罗牛山披露2021年前三季度业绩预告，公司预计前三季度归属于上市公司股东净亏损1亿元至1.33亿元，同比由盈转亏。亏损的主要原因是受公司生猪产能持续释放影响，生猪出栏量较上年同期增加,但因国内生猪市场销售价格较上年同期大幅下降，叠加饲料原料价格上涨和公司淘汰落后产能等因素影响，公司生猪养殖综合成本增加，公司生猪板块利润较上年同期大幅下滑。 

此外，大北农、龙大肉食也发布了业绩预告，前三季度业绩相比去年同期均出现大幅下降。 

大北农前三季度预计净利润约1.0亿元-1.2亿元，同比下降91.91%-93.26%；龙大肉食前三季度预计盈利3.13亿元-3.33亿元，同比下降45.78%-49.04%，其中，第三季度单季预计盈利500万元—2500万元，同比下降91.93%—98.39%。 

猪肉价格何时能出现反转？

对于猪周期的预判，国信证券在研报中提到： 

1）本轮下行周期底部持续时间有望缩短，而不是拉长。 

2）猪价春节前难有明显改善，春节后猪价压力会更大，散户有望集中出清产能，周期提前反转。 

3）仔猪和育肥猪均出现亏损，行业淘汰三元母猪势必会加快；从我们跟屠宰场的交流来看，10月份母猪淘汰符合我们预测，环比去化程度有望超预期。 

4）猪价低迷，行业非洲猪瘟防控投入有望减弱，考虑到养殖密度的提升以及天气转凉，非洲猪瘟疫情存在再次抬头的可能，加大产能去化程度，开启新周期。

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