证监会引导鼓励上市公司开好投资者说明会

证监会副主席阎庆民9月2日在“上市公司2020年报业绩说明会经验交流会”上讲话时透露，证监会正在修订《上市公司投资者关系管理工作指引》，进一步引导鼓励上市公司召开好业绩说明会、现金分红说明会、重大事项说明会等投资者说明会，切实提高说明会质量，不断营造强化尊重投资者、敬畏投资者的上市公司企业文化和市场文化氛围。

针对部分公司仍存在对投资者关系管理重视程度不够、传递公司价值动力不足等突出问题，阎庆民表示，将继续积极引导，鼓励更多的上市公司召开高质量的业绩说明会，夯实上市公司与投资者的沟通桥梁。

业绩说明会成效明显

阎庆民表示，在各方共同努力下，广大上市公司积极响应，在召开业绩说明会数量、质量及效果等方面均取得显著提升，大致可归纳为“两提高、一增多”。

具体而言，一是上市公司重视程度普遍提高。今年，全市场共有3756家上市公司召开业绩说明会，占披露年报公司总数的87.41%，与去年相比数量增长超过40%。除个别创业板公司由于IPO上市或采用其他途径与投资者沟通外，沪深300指数公司、“A+H”上市公司、科创板、创业板公司，特别是央企控股上市公司等重点推动企业全数召开业绩说明会；民营上市公司召开家数达到2334家，占披露年报民营公司总数的接近90%；同时，不少上市公司是今年首次召开业绩说明会，较好实现了畅通投资者与公司沟通渠道的预期目标。二是业绩说明会会议规格显著提高。召开业绩说明会的公司当中，约有3,688家公司董事长、总经理出席会议，与投资者直接对话，让投资者切身感受到被企业尊重的荣誉感，增强公司与投资者互动的深度和广度。三是与投资者的良性互动明显增多。

“但与此同时，我们也清醒地看到，部分公司仍存在对投资者关系管理重视程度不够、传递公司价值动力不足等突出问题。”阎庆民表示，具体表现在：一是存在“顾虑重、动力弱”的现象，少数公司顾虑直接面对中小投资者，担心会增加人力和经济成本，背离了监管部门引导上市公司召开业绩说明会的初衷；二是存在“走过场、求形似”的现象，少数公司参照年报内容“照本宣科”，或回避问题“答非所问”，直接影响了业绩说明会的质量和沟通效果；三是存在“找托辞、想逃避”的现象，部分上市公司以“缺乏业绩亮点”“无相关经验”为由，认为没有必要或无法召开业绩说明会，目前全市场仍有部分上市公司从未召开过业绩说明会，客观反映出公司主观能动性不强、认识不到位等问题。“对此，我们将继续积极引导，鼓励更多的上市公司召开高质量的业绩说明会，夯实上市公司与投资者的沟通桥梁。”他说。

阎庆民表示，做好投资者关系管理正当其时。具体而言，做好信息披露，是上市公司投资者关系管理的起点；做好规范治理，是上市公司投资者关系管理的重点；强化价值观念，是上市公司投资者关系管理的基点。近年来，投资者关系管理的“工具箱”正在不断丰富，证监会正在修订《上市公司投资者关系管理工作指引》，进一步引导鼓励上市公司召开好业绩说明会、现金分红说明会、重大事项说明会等投资者说明会，切实提高说明会质量，不断营造强化尊重投资者、敬畏投资者的上市公司企业文化和市场文化氛围。

进一步处理好

“三个方面”关系

阎庆民表示，当前，提升信息披露质量、优化上市公司与投资者关系，应以召开业绩说明会为突破口，进一步处理好“三个方面”的关系。

一是要处理好业绩说明会与法定信息披露的关系。上市公司通过业绩说明会传递企业价值信息，对投资者更好了解企业并进行投资决策具有重要意义，但应进一步提升信息披露的覆盖面，保障信息披露和投资者获取的公平性原则；同时，自愿性信息披露应与投资者价值判断和投资决策相关，不能保证真实、准确、完整的信息披露行为，和公开承诺但不履行的信息披露行为，都要承担相应的法律责任和赔偿责任。要坚持问题导向，根据业绩说明会投资者关心和反映的关切问题，举一反三，持续优化提升年报信息披露质量，增强年报的可读性和有效性，达到“简明扼要、通俗易懂”的披露要求。

二是要处理好公司决策与投资者参与的关系。应切实保障投资者特别是中小投资者行使股东权利，健全完善投资者保护制度机制，允许投资者通过累积投票制、股东提案权等法律法规和公司章程赋予的合法权利表达意见诉求，增强投资者特别是中小股东在公司治理中的话语权。召开好业绩说明会，是对中小股东行使知情权的补充，投资者对业绩说明会的参与程度决定了业绩说明会的实际效果和长期可持续性。当然，投资者认知及参与程度并非一蹴而就，需要进一步开展相关投资者教育活动，引导投资者充分认识业绩说明会的重要性和必要性，提高专业化水平；同时，应进一步发挥机构投资者、专业投保机构作用，积极参与公司治理活动，引导中小投资者与上市公司建立良好的沟通机制。

三是要处理好业绩说明会形式与实效的关系。从今年情况来看，网络会议成为多数上市公司业绩说明会的必选，但承接业绩说明会的各家网络平台在质量及技术水平方面差异化较大，投资者需要兼顾多个网络平台无形中增加了参会成本，这让业绩说明会的效果有所折扣。希望广大上市公司能够充分把握并珍惜在资本市场“亮相”的宝贵机会，根据公司情况及实际需求选择适合的展示平台，切实增强投资者参会的便利性和体验感。同时，也希望各家媒体平台进一步发挥好宣传合力作用，提供更专业化、更现代化的技术服务，支持公司做好业绩说明会工作。

阎庆民强调，下一步，证监会系统将再接再厉，继续做好业绩说明会的后续工作。各辖区派出机构、交易所要充分发挥“一线监管”作用，联合投服中心等专业投保机构，利用好关键时点节点开展专题研究和有针对性的投资者教育活动，对召开好业绩说明会予以具体指导；同时，上市公司协会要联合媒体平台对优秀实践开展广泛宣传，倡导最佳实践，引导上市公司对标对表优秀案例，在全市场积极营造尊重投资者的良好舆论氛围。

关键词： 证监会 引导 鼓励 上市公司