7月超九成债基上涨 华商长盛旗下有基金涨超10%

从7月份债券型基金业绩看，继续延续了上个月的牛市氛围，统计显示，剔除净值异动债基后，在共计3824只（各份额分开计算，下同）有可比业绩的债基中，7月份净值下跌的仅有235只，27只持平，另外3562只债基全都实现了上涨，占比93%。

有10只债基单月涨幅超过10%，均重仓可转债品种，华商基金一家就占据了六席，另外四席被长盛和宝盈占据。华商丰利增强定期开放债券A、华商丰利增强定期开放债券C、华商信用增强债券A、华商信用增强债券C、华商可转债债券A、华商可转债债券C在7月份分别上涨了16.98%、16.94%、12.92%、12.90%、10.06%、10.02%。

华商丰利增强和华商信用增强的基金经理都是厉骞，资料显示，其从2016年4月加入华商基金管理有限公司，曾任研究员，2019年底开始管理公募基金。从二季报看，华商丰利增强的股票资产占基金总资产的17.5%，债券资产占74.76%，华商信用增强的占比分别为16.34%、66.28%。前十大重仓股中都主要为钢铁股，这也是近期股市的一大热点，而债券资产中则主要为可转债。

厉骞在二季报中也介绍到，其管理的基金中，债券资产配置主要以中短久期债券为主，投资信用评级以 AAA 为主，严格控制信用风险，并适时参与利率债、可转债及权益资产来增厚基金收益。

华商可转债债券的基金经理张永志更是一位10年的老将，从二季度前十大重仓股看，张永志也主要以煤炭、化工、钢铁这类传统周期行业为主，前五大可转债多为银行转债。从华商可转债今年的收益率看，该基金收益率高达17%，从成立后的完整年度看，也仅有2018年遇到了小幅亏损，其他年度均表现出明显的接近或超越股票指数的涨幅。

长盛可转债A、长盛可转债C在7月份也上涨了10.25%、10.22%，从此前的操作看，基金经理杨哲坚持稳健投资策略，在流动性宽松超预期和市场风险偏好提升背景下，适度优化了可转债和股票资产的持仓结构，精选配置盈利增长确定、估值水平相对合理的个股和转债，减持部分估值偏高、波动较大的品种；同时，积极参与可转债新券的发行申购，增厚组合收益。

在整体表现良好的情况下，7月份债基最大跌幅仅有2.85%，更多的亏损债基跌幅都不足2%，如金鹰添盈纯债债券A、金鹰添盈纯债债券C、新疆前海联合添鑫3个月定期开放债券C、安信聚利增强债券C等，上述债基跌幅都在1.81%以内。从二季度持仓债券看，金鹰添盈和新疆前海联合添鑫3个月都主要以国债为主，安信聚利增强虽然持仓比较丰富，企业债、可转债、国债均有涉及，但业绩表现并不理想。

对于后市，长城基金徐涛国表示，从近期的政策看，仍强调“保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性”，但没有再提“不急转弯”，再考虑到货币政策延续突出“保持流动性合理充裕”以及财政政策要求“提升政策效能”，预示整体基调已转向偏宽松，会更加注重稳增长稳就业、“保持经济在合理区间”。

“总体看，下半年稳增长、稳就业的必要性增大，总基调应会转向偏宽松，再降准甚至降息可期，会注重跨周期调节，但防风险、严监管仍是大方向。随着房地产严监管延续、美国商品消费逐步转向服务消费，房地产和出口这两大驱动力都有边际转弱的倾向。我们认为，下半年债市将继续牛市趋势，10年期国债有望向下突破到2.7%以下。”徐涛国认为。

富国基金朱征星认为，货币政策目前整体仍是中性，但后续转松的可能性在增大，货币信用环境将由上半年的“稳货币、紧信用”逐步转向“宽货币、稳信用”，利率下行趋势较为明确。但节奏上，前期利率下行太快，一定程度上透支了未来的行情，且8月政府债供给上升、MLF到期量大等增大了不确定性，债市短期调整风险上升。

当前债市面临的环境是胜率不低但赔率不高，朱征星称，趋势比节奏更重要，也更容易把握。若对债市中期仍看好，短期的波动其实提供了较好的配置机会，但实际操作仍需根据组合具体情况而定。对于利率组合而言，可用老券作为基础仓位，通过一些策略获取相对确定的回报，以不变应万变，而用活跃券作为可变仓位，参与波段操作。

关键词： 7月 九成 债基 上涨