刚私有化“现金奶牛”畅游 搜狐股权曝光：张朝阳持股26%

搜狐日前向美国SEC递交20-F文件，文件显示，截至2020年3月31日，搜狐CEO张朝阳持有公司26.09%股权，Public Sector Pension Investment Board持股为9.99%;

截至2020年3月30日，搜狐股权结构

Macquarie Investment Management Business Trust持股为7.2%，Orbis Investment Management Ltd.持股为6.2%。

而截至2019年3月15日，张朝阳持股为24.83%，Public Sector Pension Investment Board持股为10.7%;

截至2019年3月30日，搜狐股权结构

Macquarie Investment Management Business Trust持股为10.44%，Orbis Investment Management Ltd.持股为7.6%。

过去一年除了张朝阳的持股有所上升外，其他股东的持股均出现小幅下降。

当前，搜狐的市值只有3.16亿美元，价值甚至比不过搜狐、畅游在北京的几栋大楼值钱，实际上，搜狐的市值存在一些被低估。

搜狐管理层及董事会架构

搜狐刚刚私有化了“现金奶牛”畅游，使得畅游成为搜狐全资子公司。此举对搜狐意义重大，因为畅游将成为一家由搜狐直接及间接全资拥有的私有公司。

对于搜狐来说，这将大幅改善其利润状态，因为它将不需要再从收益中“扣除(畅游)归于少数股东的权益”。

财报显示，畅游2019年营收为4.55亿美元(约32亿元)，较上年同期的4.16亿美元增长9%;畅游2019年净利润为1.43亿美元(约10.07亿元)，较上年同期的8392万美元增长70.2%。

畅游2019年第四季度营收1.35亿美元，较上年同期的9410万美元增长35%;

2019年第四季度美国通用会计准则下，归属于畅游公司的净利润为5900万美元，上年同期为2200万美元;2019年第四季度非美国通用会计准则下，归属于畅游公司的净利润为6300万美元，上年同期净利润为2200万美元。

搜狐私有化畅游背后，最大的想象空间其实是分拆畅游到A股上市，这将使得畅游长期被美股低估的价值大幅呈显。

这之前，畅游的同行盛大游戏、完美世界、巨人网络都走出了这一步，尤其是盛大游戏被装入世纪华通后，使得世纪华通市值超过850亿。

可比的参照系是巨人网络，巨人网络2019年的营收和利润都不及畅游，但截至2020年4月23日，巨人网络市值却达到335亿元，市盈率是41.81。

畅游到现在才私有化，甚至被外界认为是动作迟缓，早几年前就应该做这样的事情。当然，对张朝阳来说，最重要的还是先带领整个搜狐集团实现盈利。

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