从中期而言,综合估值、宏观环境和结构运行等特征,市场迎来战略性底部。
其一,从估值角度来看,截至最新万得全A股债收益比已达2.39,处在近十年99.3%的分位数。
与此同时,截至10月28日,A股整体股息率为2.1%,而一年期国债利率仅1.7%,已形成明显倒挂。以史为鉴,A股股息率超过一年期国债利率也是底部的重要信号。
其二,宏观环境层面,历史大底往往伴随着剩余流动性(M2同比-名义GDP同比)由负转正,如2005Q2、2008Q4、2012Q1、2018Q4均出现了剩余流动性由负转正信号,截止今年Q1剩余流动性已由负转正。