A股调整或已至尾声 高景气的热门赛道或依旧是首选

本周多家策略分析师根据历史的几轮调整、估值位置分析表示，此论A股调整或已至尾声，不宜再悲观。高景气的热门赛道或依旧是首选。

中信建投证券陈果团队对历次底部回升阶段后的调整进行测算，从回吐比例和调整天数两个维度对本轮行情后续走势进行展望：

从回吐比例来看，发现除2014年水牛行情未发生回吐，以及2020年回吐32%比例较低外，其余轮次均回吐60%左右;从调整天数来看，第一轮和第六轮调整至最低点所用天数最短，均为14天，第五轮调整所用天数最长，为120天。

兴业证券张启尧，胡思雨表示，从估值水位来看，当前中证新能指数已接近30倍左右的估值下限：

回顾新能源板块近年来的几轮调整，中证新能指数估值底基本在30倍附近，即便如今年3、4月的极端环境下，估值底也未显著低于30倍(2020年3月23日31.5倍，2021年5月13日37.2倍，2022年4月26日29.7倍)。而近期调整中，新能源板块估值也被业绩增长快速消化，当前中证新能指数估值已回落至30.7倍，接近今年4月底时水平。

广发证券王永峰团队研究发现，宏观经济指标往往领先食品饮料板块周期出现拐点：

金融危机导致板块第一轮牛市于2008年结束，彼时白酒和食品板块均深度调整;2012年，由于经济增长放缓叠加“塑化剂”事件、“八项规定”出台带来的政策限制，白酒板块出现深度调整，食品不细分化;2018年，去杠杆导致该轮牛市终结，其中，白酒板块虽深度调整，但乳制品与调味品表现相当亮眼。

调整行情接近尾声

中信建投表示：

从估值层面来看，上证综合指数此次在2022年8月初、9月初低于3200点，自15年2月后，上证综合指数又分别在2015年8-10月，2016年1月-2017年7月，2018年3月-2020年7月、2022年4-5月4次低于3200点。这4次的平均万得全A市盈率分别为19.19、20.63、17.09、16.92。此次8月初、9月初低于3200点对应的市盈率均值为17.55，相对前4次而言属于较低水平。

此外，万得全A和沪深300的隐含风险溢价均超过8年90%分位。说明市场已经处于较低的位置，长期来看权益资产性价比颇高，而疫情、经济、汇率等利空因素也已经基本被市场反映，后续下跌空间不大。理财产品收益率近期大幅度下滑，接近了2020年7月的水平，相比之下，权益类资产性价比再次突显。

关键词： A股调整或已至尾声 A股调整尾声 策略分析师 高景气的热门赛道