市场投资风格有所转变 周期股资金向消费股回笼

受访人士指出，目前市场投资风格有所转变，周期股资金开始向消费股回笼，长期来看消费股的成长性逻辑不变，投资逻辑与盈利成长性仍然值得期待，市场资金会有一个逐渐转向的过程。

步入四季度，A股市场依旧延续震荡走势，但年末行情的分化相比此前又有了新的变数。食品饮料、银行、农业、家电等板块走强，以大消费为主题的板块近期吸引了众多资金流入。

从ETF的份额变化来看，医疗、医药、消费、酒等主题ETF年内保持着较强的“吸金”能力，其中，医疗ETF年内份额净增长接近130亿份，仅次于中概互联ETF，最新规模已超百亿元。此外，市场已有多只消费主题ETF处于募集阶段，还将吸引更多资金流入相关板块。

医疗ETF持续吸金

近段时间，市场风格再度切换，随着“金九银十”的消费季到来，传统消费板块在二级市场崛起，周期板块陷入调整。截至10月14日收盘，此前受疫情影响较重的民航机场板块爆发，大涨4.22%;旅游酒店板块上涨2.43%;文教休闲板块上涨1.84%。

东方财富Choice数据显示，截至10月14日，四季度目前涨幅最高的三个行业分别是休闲服务、食品饮料、汽车，分别上涨6.47%、5.7%、4.79%。采掘、钢铁、化工等周期板块表现垫底。

由于前期估值偏高，白酒、医药等消费板块今年均有遭遇不小调整，但从资金流向来看，这部分板块依旧被许多资金看好。数据显示，截至10月13日，年内份额增长第二高的ETF是医疗ETF，份额增长129.96亿份，仅次于中概互联ETF;消费ETF份额增长72.72亿份排在第三;医药ETF份额增长56.78亿份排在第四;酒ETF份额增长50.13亿份排在第五。

具体来看，最受资金青睐的医疗ETF是华宝基金旗下的一只ETF，成立于2019年5月，截至今年二季度末最新规模为57.03亿元，若按照最新净值0.7689元和场内份额135.39亿份测算，该ETF最新规模已超过百亿元。

从10月14日的盘面来看，虽然医药医疗板块下跌，但医疗ETF被资金越跌越买，早盘下跌区间已经获得资金净申购近1.7亿元，当日成交额达到7.97亿元，近5个交易日获资金净申购超过8.2亿元。

目前主投国内市场的股票型ETF中，今年下半年最受资金青睐的也是医疗ETF，份额净增长达到74.78亿份。

公开资料显示，医疗ETF跟踪的标的是中证医疗指数，该指数成份股主要包括医疗器械和医疗服务领域的上市公司，医疗服务领域的上市公司主营业务还包含了医美、辅助生殖等概念。

申万医药首席分析师张静含曾表示，CXO(医药研发外包)至少还有三到五年的景气周期，医疗消费服务未来仍有较大空间，医疗市场绝对是会给民营机构留有很大一块立足之地的。

“像医美、CXO，包括民营医院消费医疗服务这一块，另外也包括像医疗器械，因为医疗器械的创新，全球化都还没有开始。这几个板块都会是未来景气度在整个医药板块里面非常向好的，排在前列的子板块。”张静含表示。

消费行情何时重启

周期股陷入调整后，有关市场是否会转向传统消费白马股的讨论再次引起关注。

摩根士丹利华鑫基金研究管理部认为，近期市场风格有所变化，医药和白酒重新受到市场的关注。默沙东的口服新冠药物为市场注入了信心，带动消费板块的估值回升。前期一刀切的限电限产成为政府关注的重点，预计后续将出台政策减少限电限产造成的供给扰动，前期涨幅较大的周期板块面临较大的压力。同时，华夏幸福和恒大的债务问题正在向好的方向发展，但同时也爆出了花样年等公司的债务问题，预计地产产业链将继续受到压制。

前海开源基金首席经济学家杨德龙告诉《国际金融报》记者，当前市场风格开始转向消费白马股，建议投资者重点关注经济转型受益的三大方向，即大消费(包括医疗、医药)以及新能源和科技互联网。

杨德龙认为，四季度是优质股票出现恢复性上涨的一个季度，预计很多被错杀的优质龙头股将会迎来恢复性上涨的机会。从长期来看，每一次大跌都是抄底优质股票或者优质基金的时机。现在四季度的行情已经逐步启动，并且初现端倪，周期股持续下跌，而消费股和新能源龙头股完成了调整之后开始强劲反弹。

独立财经评论员郭施亮向记者表示，医药与消费类行业经历了一轮深度调整走势，目前已达到了一个相对不错的投资区域，但仍需要看政策环境变化与资金面的变化，从中长期的角度来看，采取逢低定投的策略可能比较合适。此外，目前市场投资风格有所转变，周期股资金开始向消费股回笼，长期来看消费股的成长性逻辑不变，投资逻辑与盈利成长性仍然值得期待，市场资金会有一个逐渐转向的过程。

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