美国银行策略师：今年可能会出现一场突如其来的衰退

美国银行策略师表示，多项指标表明今年晚些时候将出现“经济衰退”。

最近，由于新冠疫情的病毒德尔塔变种阻碍了全球供应链和需求，经济增长数据一直低于预期。美国银行策略师在周五上午发布的一份报告中警告称，近期美国经济前景黯淡，今年可能会出现一场突如其来的衰退。这是经济产出短暂而突然的下降，而标准的衰退是经济活动连续至少两个季度下降。

该银行指出投资者似乎对经济增长感到担忧的三个原因。首先，收益率曲线(即长期和短期债券收益率之差)已经下降。自第一季度结束以来，10年期和2年期美国国债的收益率差已从1.59个百分点降至1.02个百分点。这意味着投资者认为，即使通胀居高不下，未来的经济需求仍将不断减弱。

其次，对经济需求做出反应的大宗商品价格一直在下跌，原油和铜的价格从2021年的高点分别下跌了16%和13%。

第三，收益对经济需求变化更敏感的小盘股受到了冲击。罗素2000指数较3月中旬创下的历史高点下跌了近8%。

策略师们认为，如果经济需求真的从现在开始减弱，制造业可能会受到特别的影响。美国供应链管理协会采购经理指数显示，制造业活动今年早些时候同比增长近50%，为2011年以来的最高增速。美国银行首席投资策略师迈克尔•哈特尼特(Michael Hartnett)写道，自那以来经济增速已放缓至10%左右，到10月份可能转为负增长，这种下降可能与整体经济产出的下降或负增长相一致。

美国银行的数据显示，制造业活动的任何下降都将对股市不利。ISM采购经理人指数(ISM PMI)的同比变动与标准普尔500指数(S&P 500)的同比变动密切相关。策略师们认为，如果制造业活动收缩，标准普尔500指数将大幅下跌。哈特尼特写道，该行的观点是，今年下半年股市将出现负回报。

投资者主要担心的是滞胀的威胁，即经济增长疲软伴高通胀。今年，随着各州和国家重新开放，数万亿美元的财政刺激提振了需求，通货膨胀加剧。现在，随着Delta变种迫使全球港口和工厂关闭，供应短缺，进而增加成本，供应链约束正在恶化。哈特尼特指出:“通货膨胀现在正在引发滞胀。”

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