汽车之家和哔哩哔哩纳入科技指数 恒生与港股通调整

恒生指数公司周五(5月21日)晚间公布了其定期的一季度指数调整结果(一般在季度截止后8周公布)，涵盖了港股主要旗舰指数如恒生指数、国企指数和恒生科技指数，直接决定港股通可投资范围的恒生综合指数也有部分调整。此外，此次也是恒指系统性优化建议后的首次调整，我们综合分析如下。

恒生、国企和科技指数：恒生指数扩容至58只;更多新经济公司获纳入

成分股变化：比亚迪、碧桂园服务、信义光能和恒大物产分获纳入恒指与国企;汽车之家和哔哩哔哩纳入科技指数

1)恒生指数：此次调整纳入比亚迪股份、碧桂园服务和信义光能3只股票，纳入权重分别为0.98%、0.97%和0.46%;无成分股被剔除。调整后成分股数量扩容，由55只增加至58只。此外，由于恒指成分股权重上限统一设定为8%，因此友邦保险和腾讯控股权重分别下调2.24ppt和1.38ppt，而美团和阿里巴巴则作为同股不同权和二次上市公司，突破5%的原有上限，分别上升3.43ppt和1.74ppt至7.71%至7.33%。

2)恒生国企：此次纳入比亚迪股份和恒大物业2家公司，纳入权重分别为1.43%和0.67%，同时剔除3家公司，为中国铁塔、粤海投资和中国联通，剔除前权重分别为0.59%、0.42%和0.34%。调整后成分股由51只重置至50支。此外，权重变化较大还有美团-W(增加3.64ppt至8%)和阿里巴巴(增加2.31ppt至8%)，主要受益于国企指数同样也将二次上市和同股不同权公司权重上限由5%提升至8%。

3)恒生科技：纳入汽车之家-S和哔哩哔哩-SW2家公司，剔除中兴通讯、鸿腾精密和祖龙娱乐。成分股数量由31支重置为30支。其中权重变化较大的快手、哔哩哔哩和美团分别增加1.37%、1.27%和1.17%;相反，中兴通讯、鸿腾精密和祖龙娱乐的权重从剔除前的0.15%、0.19%和0.75%分别降至0。

上述纳入名单与我们此前预览的结果存在部分差异，《恒指季度调整预览：关注系统性优化后的新面貌》)，主要原因在于尽管上市被纳入公司都在我们根据量化标准筛选的长名单里，但最终筛选的纳入短名单却无据可循，部分是根据恒生指数调整委员会的主观选择，因此存在加大的预测难度。此外，此次适逢恒指系统性优化后的首次调整，新调整标准的变化也会带来一定影响，如最终成分股个数。

潜在被动资金流向影响：关注对碧桂园服务、恒大物业等正面影响;以及友邦、粤海投资的负面冲击

基于当前Bloomberg汇总，追踪恒生指数的ETF资金规模约为221亿美元，追踪国企指数和恒生科技指数的ETF资金规模分别约为49亿美元和5亿美元。结合上述成分股权重变化，我们测算了其潜在被动资金流向。进一步结合个股过去3个月日均成交额，便可以测算被动资金变化可能带来的影响：

1)恒生指数：被动资金流入所需时间最多的碧桂园服务、比亚迪、信义光能、美团、阿里巴巴，预计需要2.5至0.5天不等;所需交易被动资金流出中，预计友邦保险、新鸿基地产和汇丰控股分别需要1.8、0.8和0.7天。

2)恒生国企：被动资金流入所需时间最多的恒大物业和比亚迪，预计交易时间为1.8和0.3天;所需交易被动资金流出中，粤海投资、中国铁塔和中国联通所需要的交易资金流出时间最长，在1至0.4天左右。

3)恒生科技：预计快手、哔哩哔哩和美团-W将出现659万、611万和563万美元的资金流入;小米、阿里巴巴和中兴通讯预计将出现775万、443万和361万美元资金流出。潜在流入和流出所需交易平均在0.1天左右。

关键词： 汽车之家 哔哩哔哩 科技 调整