华夏银行发布《非公开发行A股股票预案》

近日，华夏银行发布《非公开发行A股股票预案》(下称“公告”)，拟非公开发行A股股票不超过15亿股，募集资金总额不超过人民币200亿元(含本数)，扣除相关发行费用后将全部用于补充公司的核心一级资本。

作为老牌上市银行，华夏银行一直处于较为保守的发展状态。在公告发出后当日，华夏银行股价为6.35元/股，市净率为0.43倍。如果按照此定价规则，则投资者认购价格约为13.33元/股，也就是说投资者或将“溢价”认购。

值得注意的是，近年来华夏银行先后通过非公开发行优先股、非公开发行普通股、发行永续债和二级资本债等多种方式补充资本金。

此番再抛出大手笔定增预案，华夏银行在公告中指出：“本次非公开发行的主要目的是通过补充核心一级资本，提高资本充足率水平，以适应日趋严格的资本监管要求，同时增强公司风险抵御能力。”

一位不具名的业内人士对记者表示，高溢价定增其实主要和国资要求有关，为了防止国有资产流失，要求国资增发价格不能低于净资产。此外，股东之所以愿意以高溢价参与，是从长期战略合作的角度出发，对其中长期发展有信心。

溢价率109.97%

华夏银行定增预案一经披露就引发广泛关注。

定增是“定向增发”的简称，一般来说，上市公司增发一批股票，不公开出售，而是指定卖给少数几个机构或者大股东。而定增的价格通常会进行打折，折价空间在10%-30%左右。

据公告显示，本次华夏银行发行的定价基准日为定增发行期首日，发行价不低于定价基准前20个交易日(不含定价基准日，下同)公司普通股股票交易均价的80%，与本次发行前公司最近一期末经审计的归属于母公司普通股股东的每股净资产值的较高者。

但如果按照华夏银行此次定增顶格发行15亿股，募资总额为200亿元计算，发行价格为13.33元/股。然而，公告当日华夏银行收盘价为6.35元/股，此前的20个交易日，股价均未超过6.40元/股。那么，定增发行价格约为公告日收盘价的2.10倍，溢价率为109.97%。

也就是说投资者不仅没有拿到打折定增的股票，反而要翻倍“溢价”去认购。

此外，在华夏银行的定增公告中指出，本次非公开发行的发行对象为不超过35名特定投资者，包括符合法律、 法规和中国证监会规定的证券投资基金管理公司、证券公司、信托公司、财务公司、保险机构投资者、资产管理公司、合格境外机构投资者及其他机构投资者、法人和自然人等。

从公告内容来看，目前此次定增并未确定发行对象，最终定价也暂未明确。但是，本次发行价大幅高于二级市场股价或已成形。

对于高溢价定增，亦有券商研究员表示，“由于华夏银行股价估值较低，所以导致定增价格不得不大幅高于市场价格。”

“本次发行完成后，其每股收益、净资产收益率等指标短期内存在下降的风险，原股东即期回报存在被摊薄的风险。” 华夏银行公告表示。

截至2020年底，华夏银行最近一期末经审计归属于母公司普通股东的每股净资产值为14.34元。如果参照净资产，则发行价略低于每股净资产。

资本充足率下滑

近年来，华夏银行面临着较大的资本压力。

据华夏银行年报显示，截至2020年末，该行核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为8.79%、11.17%、13.08%，同比下降0.46个百分点、0.74个百分点、0.81个百分点。

而截至2021年一季度末，该现象也并未缓解。华夏银行2021年一季报显示，华夏银行的核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为8.66%、10.95%、13.02%，较2020年末再次下滑0.13个百分点、0.22个百分点、0.06个百分点。

显然，8.66%的核心一级资本充足率已经大幅低于行业平均水平。在A股38家上市公司中，华夏银行的这一指标值为倒数。

对此，华夏银行也在发行预案中提到，公司自身核心一级资本充足率低于上市银行的平均水平，未来业务的持续发展和资产规模的不断提升将进一步加大资本消耗，持续补充资本的压力明显。

据华夏银行测算，此次定增若募集200亿元，该行核心一级资本充足率、一级资本充足率及资本充足率三项指标分别将提升至9.42%、11.71%和13.78%，分别提升0.76个百分点。同时，华夏银行普通股总股本将从 153.87亿股增至168.87亿股。

然而并不是所有投资人士都看好此次定增。有投资人士指出，华夏银行核心一级资本充足率的快速下降，和该行大量的坏账核消有极大的关系，而“定增方不在二级市场上买，而要高价参加定增，是因为只有定增的钱是可以补充‘核心一级资本充足率’，这是在救华夏银行，而不是看好华夏银行。”

值得注意是的，早在2018年9月，华夏银行就曾发布过一份定增不超过25.65亿股、募集资金不超过292.36亿元的方案，算下来每股定增价格为11.4元，相较于彼时该行的股价溢价超过50%。彼时，其发行对象为首钢集团、国网英大和京投公司。

只是，仅时隔两年多，其核心一级资本充足率仍然倒数，足见其资本消耗之快。

今年4月30日，华夏银行披露一季报显示，归母净利润53.55亿元，同比增长10.64%，净利润增速由负转正。资产质量方面，一季末不良率1.79%，较年初降低0.01个百分点;拨备覆盖率较年初提高14.39个百分点至161.61%。

“定增后由于核心资本充足率提高，为未来分红比例继续提高提供可能。此外由于资本增厚将产生乘数级的生息资产，其营收增加也利好不良率加速下降，资产质量继续改善。”前述券商研究员表示。

关键词： 华夏银行 A股 股票 预案