美国科技股的强劲反弹：抛售潮即将到来？

隔夜，随着美国科技股的强劲反弹，不少投资者长舒一口气。

但是，这意味着美股跌透了么?

不一定。

在本月下旬，美股可能经历大抛售。

首先是美国养老金的再平衡(简单理解基本上等同于调仓)：养老金出售美股的数目尚不清楚，但市场预计，养老金大概率会抛售一些股票。

美国养老金再平衡指美国固定收益类养老金在每月末或每季度末根据市场表现调仓，以维持股债配置比例(美国固收类养老金计划整体股债配置比例为6：4)。当季股票收益率小于债券收益率时，季末增配股市使其往往表现更好，18年末即属于类似情形。若当季股票与债券收益率差异较大，季末养老金出于再平衡而调仓，往往加大市场波动。

因此，美国养老金每季度6:4的再平衡也将带来巨大的抛售。市场预计，再平衡后美国养老金可能更偏重于持有债券，债券和股票的持有比例可能会达到61%：39%或者62%：38%。

除了养老金之外，系统性的去杠杆也会带来抛售。高盛称，目前，美股的去杠杆进程正在进行中。

高盛预计，基本假设下，在接下来一个月的时间内，将会有210亿美元的股票被抛售，如果是乐观假设下，被抛售的股票价值只有80亿美元，但如果在悲观假设下，被抛售的资产规模可能达到1800亿美元。

动量投资资金的投资趋势也值得投资者关注。

美国知名金融博客Zero Hedge称，在本季度末，1200万美元规模的动量投资资金变化不利于标准普尔500指数成分股。动量资金的主要特点就是“追涨杀跌”，目前这类资本主要卖出大盘股和大权重股票，而买入指数中权重较小的股票。

目前美股发行可能已经过于火热。

美国的股票发行(包括IPO、SPAC等等)开年非常火爆，创下了有史以来的最强开年(目前已经累计筹资达到1390亿美元)。但是，过于火爆的股票发行，也可能是一个泡沫即将破灭的信号。在2000年互联网泡沫破灭前夕，美股发行筹资也只不过700亿美元，这一数字常年稳坐历史最高。

缴税日即将到来。

4月15日，美国完成该财年报税，这意味着可能有大约1.64万亿美元来自资本市场的收益将必须上缴至美国财政部。

市场认为，上述这一切因素，都意味着美股流动性可能进一步变差，在3月下旬到4月上旬的复活节假期前后，对美股可能造成一定伤害。

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