美股指数严重分化 传统行业崛起

1、美股指数严重分化，传统行业崛起

昨晚美股市场走出了1993年以来的最严重的分化：道指创纪录高位，而纳斯达克100指数从高位下跌超10%。

纳指高估值科技股持续大幅回调，FAANG市值合计蒸发1.3亿元。特斯拉首当其冲，特斯拉大跌近6%，已经从高点回调37%。此外，苹果、谷歌、奈飞跌4%，英伟达跌7%，Facebook跌3%。

另一边，经济复苏刺激行业轮动加速，顺周期股强势崛起，航空、服装零售等传统行业大涨，带动道指盘中一度涨超600点，创下历史新高。

逻辑上，美股成长股与价值股之间的板块轮动，原因在于经济复苏乐观预期和流动性收紧预期的作用分化。

当前，关于美国经济复苏的预期越来越足。

一方面，非农就业、制造业和服务业PMI等数据都录得不错的结果，加上疫苗接种慢慢控制住了疫情，因此经济复苏的步态明显。2月份美国非农就业岗位激增37.9万个，1月该数字为16.6万。同时，美国上周初请失业金人数为74万，略好于预期的74.5万。

另一方面，参议院通过了1.9万亿美元的经济救助计划，刺激法案预计将帮助美国经济实现强劲复苏。财长耶伦周一也表态：明年美国经济可能会恢复到疫情前的水平，我们正处于K型复苏。

对经济复苏的乐观情绪，以合理价格押注基本面改善，让受疫情压制的传统行业股票重新登上舞台。尤其是航空股，在美联储大量放水的情况下仍然处于跌幅极大的状态。

而经济稳步复苏的负面影响就是，在货币政策和财政政策空间几乎用尽的情况下，几乎不大可能再出现释放流动性的可能，相反经济数据超预期实现的话，流动性拐点来得会更早。

高估值的科技股因放水已经具备了不小的泡沫，因此收水预期对其打击也会是最大的。拿特斯拉来说，年交货量不足100万量的新能车，即便加上市场看好的软件服务，880倍的估值也是相当乐观了，更不用说暴跌前甚至高达1100的PE，危险程度比之互联网泡沫时期更为严重。

至于FAAMG，严格来说泡沫程度并不大，但整体流动性收缩，也会有相应的挤出。

2、急跌反弹，“神秘力量”出手?

早盘港A两地市场仿佛处在崩盘的边缘。

盘中恒生科技指数、创业板指、深成指一度大跌逾4%，上证指数最高跌近3%。A股最惨烈的时候有4000多只股票下跌，平均从高位下调近20%的各种“茅”再度全面下杀。反弹前，贵州茅台跌3%，三一重工、东方雨虹跌9%，隆基股份、立讯精密跌7%，宁德时代跌5%……

好在反弹来得及时，上午10点钟左右，恒指翻红并且涨幅不断扩大，现报1.35%;恒生科技指数最高涨超3%，现涨1.95%。A股方面，三大指数盘中翻红，稳定在零的水平线附近。

不过，截至上午收盘，还有超过3000只个股下跌。

据彭博消息，反弹的原因似乎是有国家队进场干预，以免出现踩踏溃败现象。

另外，大跌之时，北向资金在大量买入，目前净流入逾36亿元。

从行业来看，当前比较活跃仍是顺周期股。旅游股、机场股、餐饮股以及钢铁股领涨，大概率是因为外围疫情及内部经济环境向好，拉动相应行业的消费需求。此外，酿酒、保险、家电等不少基金机构重仓的板块，已经成功翻红，而军工、化纤、半导体等还是跌幅较大。

相比于今天的惊天大逆转，大家更关心的还是这轮回调有没有到底。

外围市场上，影响A股最深的美股离底部还有不少的距离，美债收益率还在接近1.6%的高位，对股市造成相当大的压力。

高盛日前发布的最新预测显示，到2021年底，强劲的经济数据可能会推动10年期美债收益率升至1.9%。日本野村证券的分析师指出，10年期美债收益率攀升至1.5%以上，意味着收益率上升20个基点或更多，美股将出现8%或更多的下调。

摩根士丹利则表示，随着利率上升和市盈率压缩，美股将继续受价值股和周期股引领。该行预计标普500指数年底目标位在3900点，基本与当前持平。

至于市场最关心的抱团那些抱团蓝筹白马股，当前的估值依然不低，而连续的下跌引发了投资者的赎回，有相当部分的机构被迫减仓，导致一些机构重仓股出现集体“踩踏”现象，市场因此出现结构性调整。

赛跑选手冲过终点线后还会继续跑上一段距离，这是惯性的力量。

同样，趋势一旦走坏，也很难止下来。

这一轮信仰的崩塌还有多少空间，没几个人敢拍着胸脯说，不过当大家都在讨论1800的茅台能不能买的时候，还是不要太乐观得好。

关键词： 美股 指数