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猪价反弹？是否真的进入上升周期了呢？

2021-10-09 10:19:08来源：华尔街见闻

近日全国生猪价格出现了小幅上涨，引发市场关注，猪肉价格是否真的进入上升周期了呢?

根据中国养猪网的报价显示，10月9日生猪(外三元)报价为11.05元/公斤，较昨日上涨了0.15元/公斤，涨幅较小。

通过华尔街见闻·见智研究所的分析发现，中央冻猪肉收储是影响短期猪价变动关键因素，而长期趋势仍由供需来决定，目前来看年内猪肉供给大于需求的局面难以缓解。

收储规模占消费总量比例低，只能影响短期猪价

短期猪肉涨价最关键的因素是今年第二轮中央冻猪肉收储工作将于10月10日开始，预计本次收储的规模将较第一次所有扩大，时间也较第一次有所延长。

回顾今年第一次中央冻猪肉收储工作是在6月21-25日完成，确实在收储时间猪肉价格出现了快速的上涨，但是并没有改变长期猪肉价格下跌的趋势，而是短期内扭转了猪价过度下跌的趋势，对于猪价的稳定起到了非常大的作用。

因为冻猪肉收储的量占生猪消耗总量来看还是非常低的，从2009年首次收储冻猪肉表现以来，收储均发生在猪粮比跌破平衡点(5:1)，且收储规模往往为总消费的0.1%到0.3%。

本次的收储计划是根据9月20-24日当周，猪粮比价为4.93:1低于平衡点，达到过度下跌一级预警，于是开启了年内的第二轮收储计划工作。根据最新的报价，猪粮比价已经达到4.01:1，远低于平衡点，猪肉价格稳定迫在眉睫。收储能够使得短时间内快速消耗一部分猪肉，但较总需求来看占比非常小，难以改变供需局面。

猪肉供应量高增：生猪存栏量高、存栏猪体重超标、进口肉高于疫情前一倍

今年生猪供应量的大幅增加源自于2020年猪价的暴涨，在2021年1月份生猪价最高达到了36.94元/公斤，因而引发了养殖户的快速扩张，根据畜牧业协会的显示来看，规模养殖厂比疫情前至少扩产了五成，进而使得今年的生猪存栏数量一直居高不下。通过饲料协会数据显示1-8月销量同比增长15.6%，可验证今年生猪的出栏数量一直处于增长势态。

三季度以来，生猪价格不断刷新年内价格新低，部分地区价格已经不足10元/公斤，往年金九银十的行情，在今年9月来看与预期完全相反，即使8月能繁母猪在连续7个月增长后首次出现了下降，但是存栏量依旧超出正常保有量的11.30%。这意味着生猪的产能大大超出预期。仅今年6月份能繁母猪的存栏数4546万头就已经超过2020年全年的数量(4161万头)。

此外，生猪出栏体重也超过平均年份数值，根据牧原集团的数据，目前出栏体重约141kg/头，而往年均值在115-120kg/kg。根据生猪屠宰的情况来看，今年生猪压栏、二次育肥的情况场景，使得生猪的体重都高于正常水平10kg/头以上，现在宰杀10头猪就可相当于往年的12头。

另一方面，国内进口肉的数量高于30万吨/月，这是疫情前一倍的量。基于上述三点，可见今年猪肉供应总量之多。

猪肉消费力下降，大反弹也许在2022年下半年

虽说猪价全年一直处于走低的趋势中，对于消费会有一定刺激的作用，但是根据集贸市场的信息，今年猪肉的消费量较2018年前8个月销量的水平还低20%，接近2019年同期水平。此前也是由于2020年猪肉价格的飞涨，使得猪肉的小得被禽肉替代了一定的份额，而猪肉与牛羊的价格相差也缩小，相近价格下居民更愿意购买牛羊肉。

根据肉类协会的公开内容，目前高端肉制品也就是牛肉的消费上升，消费结构由猪分化为鸡和牛是中长期的变化。机构预测，2022年6月前猪价不乐观，虽然目前猪价较低，但是在猪周期回升的过程中，规模企业占比增多，未来还会有大量新增猪肉产能对猪价进行踩踏，未来猪价将在10-15元/kg区间。

总结：猪肉供给量大于需求量的趋势难以在短时间内发生重大改变，收储对于猪价短期内的稳定和上升起到一定作用，但是长期来看只有去产能，增加消费需求才可重新达到平衡，机构预测供需平衡时间约在2022年下半年。

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